【深港通核心标的】：游戏迈入新阶段，教育整合发力进程中

$【1】业绩摘要：

－3Q16业绩低于市场预期，收入同比增长167.7%，环比下降11.7%。

－归母净亏损为6540万元，对比Q2归母盈利7070万元。亏损主要由于非现金汇兑差额、政府补贴倾向于季节减波动所产生的差异。

－前三季度收入合计20.5亿元人民币，归母净亏损1.08亿元

【2】核心亮点：

－游戏维持稳健增长，17年将推出至少5款新游戏，业务步入新阶段。3Q16游戏业务收入2.87亿元，同比增长19.9%，移动游戏占比13%。主要得益于旗舰游戏的增长。

－教育业务收入3.92亿元，同比增长超过40倍，环比下降18.3%。同比大幅增长主要由于普米收入并表，环比下降主要由于普米季节性因素。

－其中，普米Q3收入同比增长20%。其K12互动云ClassFlow用户持续增长达到240万人。

－3Q16中国教育业务收入5550万，同比增长483%。旗舰产品101交易PPT软件收到客户正面反馈，为17年大规模扩大用户基数创造良好条件。

【3】投资建议：我们维持前期盈利预测，预计2016、2017、2018年EPS为-0.15、0.56、0.99港元。基于绝对估值，我们维持公司6个月目标价为 30.55 港元/股，对应股价有27%的上涨空间，维持“买入”评级。