财务分析，一定要对比着看，尤其是同行业的对比，没有对比就没有伤害，没有对比就没有洞察。对比太阳纸业和晨鸣纸业，就可以看出太阳是多么的优秀，当然也可以看出晨鸣纸业单纯在股价上的潜力。
·太阳纸业的五年平均ROE超17%，ROA超7%，ROIC超过11%，完全碾压晨鸣纸业的7%、2.5%，6%；杜邦分析看，太阳的净利率是晨鸣的2倍，总资产周转率是晨鸣的2倍，而杠杆仅有晨鸣的60%；
· 成长性看，太阳营收3年平均增速15%，7年平均增速18%；晨鸣则分别为4.6%与8%；营业利润的成长性看，太阳3年为10%，7年接近30%，且每一轮周期后都要创新高，晨鸣的波动性则要大很多；
· 太阳资本开支迅猛，是折旧3-4倍；固定资产快速增长，每年增速超20%，在建工程占比不高，在建工程可以快速投入使用，扩产效率高；晨鸣纸业则是受制于融资租赁，巨大的财务压力，资本开支几乎没有；
· 营运能力来看，太阳的存货、应收、应付周转全面快于晨鸣；晨鸣预收占款有15天，太阳2021年下降到3.7天；因为晨鸣应付占款与预收占款比较久，因此晨鸣的营运周期短于太阳；
· 太阳总资产周转率0.8，晨鸣为0.38，太阳固定资产周转率1.15，晨鸣为0.93；
· 费用情况，以21年为例，太阳毛利率、销售费用率、毛销差、财务费用率、管理费用率、研发费用率分别为17.37%、0.43%、16.95%、1.77%、2.54%、1.68%；而晨鸣分别为23.61%、0.89%、22.73%、7.23%、2.85%、4.4%；晨鸣的毛利率还高于太阳，但是其销售、管理、财务、研发费用率全面高于太阳，尤其是财务费用，达到了发指的7.23%，一直在填融资租赁的坑，研发费用率更是扯淡，达到4.4%，1900人的研发团队，本科及本科以上学历的人数只有196人，不知道在研发啥。
· 由于以上费用率对比，盈利能力来看，太阳同样碾压晨鸣，2017年至2021年，太阳营业利润率在10.6%到16.6%之间，晨鸣则是在5.77%到14.8%之间；我们知道，对于同质化的周期股来说，成本低盈利高为王道。
· 扣除租赁的影响，晨鸣每年产生的经营性现金流越70亿元以上，晨鸣2021年的折旧与摊销为27亿元，但是其每年的财务费用需要25亿元以上；太阳每年产生的经营性现金流超过60亿元，太阳纸业2021年的折旧与摊销为17亿元，每年支付的财务费用不足6亿元，太阳纸业的资本开支惊人，因此其自由现金流持续为负。考虑到太阳的低成本高盈利，较强的ROE水平，强资本开支代表了很好的成长潜力。
· 2021年，太阳有息负债180亿元，支付利息付出的现金流8亿元，财务成本4.5%；同期，晨鸣有息负债487亿元，支付利息流出的现金为33亿元，财务成本6.83%；
· 真是不怕货比货，就怕人比人。太阳的优秀在股价上也体现出来了，如下图，晨鸣和太阳纸业的股价节奏是一样的，只不过太阳纸业持续创新高，而晨鸣则是踏步中@我要进步啊

林场有轮动伐木，不能直接砍伐。
晨鸣纸业公司木片主要来自外部采购；目前公司拥有约80万亩林地，进入轮伐期的林地，公司会根据木片市场价格情况合理安排自有木片的使用，当前除了靠近生产基地的少部分用于生产外，其余考虑成本等因素大部分在当地销售；纸浆价格尤其是针叶木浆价格下降直接导致公司生产成本降低，同时会引起木片价格波动，进而间接影响公司生产成本的下降。

关注晨鸣挺久了，也来简单答一下吧
1、自有林场利用率很低前面的已经讲了。
2、晨鸣的纸浆一体化优势还是有的，不然可能已经破产了。
3、从自有林场利用率的角度来比较太阳纸业和晨鸣纸业的投资价值，这个角度刁钻，一般人想不到啊，因为影响实在太小了。
晨鸣和太阳近十年都大幅扩张，晨鸣选择的是发债、永续债、优先股、贷款融资方式扩张，还跟风（15年金融创新的风）开展了融资租赁业务，背上了沉重的债务负担，加上国企的低效率，造纸周期到来表现一下，周期衰退就落回底部。
太阳选择的增发、可转债、贷款融资方式扩张，聚焦主业，稳步推进产能建设，负债跟产能匹配，债务负担轻，加上管理更精细，股价呈现出波浪上涨。
楼主问的是股票的投资价值，不知你投资价值的定义是啥。如果楼主只是问两公司的内在价值，那显而易见太阳比晨鸣的价值大太多了。但投资价值的话可能含义太广泛了。
太阳纸业过去和可见的未来是一支成长股，股价创出历史新高是必然的，只看时间问题。晨鸣纸业是一支周期股，股价历史新高至少3年内无望，还可能破产（小概率）。
投资的话，看个人追求了。准备长期稳定投资的话建议太阳，想做造纸周期的话可以考虑晨鸣。
从个人角度来说，我买股票的话并不在乎能不能创历史新高，追求的是买进去的涨幅，晨鸣涨一倍也还距离历史新高远得很。

晨鸣纸业公司木片主要来自外部采购；目前公司拥有约80万亩林地，进入轮伐期的林地，公司会根据木片市场价格情况合理安排自有木片的使用，当前除了靠近生产基地的少部分用于生产外，其余考虑成本等因素大部分在当地销售；纸浆价格尤其是针叶木浆价格下降直接导致公司生产成本降低

我选太阳纸业，因为现在公司在盈利，这就比晨鸣要好，同时从需求上看随着药品、食品、3C产品和化妆品等商品的销量逐年提升，对纸的需求将会进一步上升，从市场来看，整个造纸行业逐渐倾向于行业规模化、集约化方向发展。
另外，从环保角度来看，低效产能的中小企业或将面临淘汰，使得市场集中度不断提升，那么对上市公司是利好。

晨鸣有H股，这个很讨厌

造纸概念太大了，从原材纸浆，到生活用纸，消费属性，还有特种纸等，目前这个行业已经处于几家头部企业格局，虽然说周期属性强，但是，成长属性偏弱，就看你要怎么做，长线还是短线？重仓还是结构性配置？

看这么细没啥用，不管选哪个都是要赚钱才是硬道理

马上稻、麦秆生物制浆了