$东方甄选(01797)$ 截止3月20日东方甄选3月gmv10.4亿，其中自营品2.9亿。去年同期3月公司总gmv7.8亿，自营1.8亿。仅24年的3月份前20天，公司gmv已经同比增长33.3%，自营品同比增长61.1%。
业绩大幅增长的同时，股价却依旧没有起色，原因为何？不外乎几个原因：
1、“小作文”事件以来公司的风险消解机制尚待市场检验；
2、对公司业务未来的增长空间难以看清；
3、H1大幅膨胀的成本开支引发对公司未来盈利能力质疑。
对第一点，公司网红和产品的赛马才刚开始，好流量与好产品何时抵达握手协同的彼岸，现阶段还难以判断。就目前观察来看，两者竞争对公司带来的效果整体是促进大于内耗。
对第二点，抖音平台+直播形式仍将是公司接下来持续发力巩固的优势，抖音市场很大，公司的运营能力成长还远达到挖掘这一平台市场的极限。（大号定位模糊流量不佳持续掉粉，自营号却稳步提升越来越好，这是公司经营能力的两面写照。）
对第三点，按照to C消费品牌的发展经验来看，都会经历前期大规模成本投入阶段，彼时投入的成本无法即刻产生应有效益，形成成本前置收益后置的状况。预期公司在本财年H2及之后，成本投入将逐步收敛回归正常水平，前期的投入会逐渐进入收获期，利润端将迎来改善。
当下市值表现对公司小作文以来暴露的风险已经price in的较为充分了，对于未来估值修复股价回暖，核心还是看业绩增长的持续性，尤其是自营业务的增长。就3月业绩表现来看，公司发展已经逐步走上快车道，对公司的基本面我有充足信心，剩下的就是等待市场检验了。$新东方-S(09901)$ $新东方(EDU)$