| 发布于: | 雪球 | 回复：8 | 喜欢：1 |
多关注消费心理的趋势变化，半年时间达到目前的财务结构东方甄选已经很不错了，需求端的潜在市场才是成就东方甄选的核心所在，目前看所有券商分析师都没有考虑到这个用户消费心理的变化，这也正是未来投资收益的预期差所在。
GMV到营收的转化会随着自营占比的增多不断提升的，看利润占GMV的百分比意义不大。另外，目前的自营品还要看合作的物流运费是怎么计入的，若是计入了营业成本，那么自营品当下的25%毛利率还有提升空间（规模爆量后会摊薄物流成本），若是计入了销管费用，那自营品目前25%毛利率大概率是报低了，实际会更高。
可惜这次中期业绩没有披露更多细节，不然基本可以推算出东方甄选完整的成本和收益结构了，大致结构确定了按业绩会管理说的“每月5%～10%的增速”去算，未来利润都可以确定下来。继续等待更多细节披露吧。$新东方在线(01797)$ $新东方(EDU)$ $新东方-S(09901)$
研报我一向是只做参考的，分析员对财报业绩、行业现状这类“客观信息”的归纳方式值得借鉴，但对未来需求、盈利能力的主观判断就不要尽信了，有自己的思考就好。
我刚才看了一篇 浙商证券的研报 据说是最专业的 最专业的仍然是极度低估 你说财报没出来之前 极度低估 财报出来之后 仍然极度低估 竟然预测2023财年 净利润11.2 我都不知道咋想的
有道理 其实东方甄选的 财务已经相当透明了 可以推算的差不多了 自营品利润率其实没有想象的那么高 属于中规中矩 代销也是行业平均水准 所以没有外界说的那么高 看的出 甄选还是挺良心的 对客户和供应链都挺良心
佣金率如果在20%，自营品毛利25%。佣金率应该低于20%，这样自营品毛利率应该大于25%，30%左右