航旅圈的最新文章《最后一轮报价！竞购海航谁能胜出》透露了最终战投竞购为“1+1+2”格局，第四家潜在战投与吉祥航空联合参与，这样加强了均瑶系的竞争力。
（不过，航旅圈提供的消息也未必就是最终结果，想想之前航旅圈也说过海航预期6月底出重整方案呢～![[吐血]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_23_blood.png?v=1 "[吐血]"){kind=small}
）
在这里顺便也简要说说小牧对目前三家战投的一些看法：
a）均瑶系
有丰富的民航运营经验，有定位高端航空出行的吉祥航空和低成本航空的九元航空，标准的双牌照运营。基地在上海，且与东航有15%的交叉持股，未来在航空主业的市场运营上可就航线网络、上海航空市场提供直接助力。
若均瑶胜出，海航未来走的是航空主业产品标准服务的竞争，民航产品服务依然与三大航同质，主要重在运营效率上。
b）复星系
一个词就可以概括了——资本运作老手。资金较有优势，不过在市场客源上两者有一定重叠，存在产业协同的空间。
复星若要跟海航结合，产业协同上大概率往往会朝着非标产品服务方向发展，也即——差异化竞争策略。这个方向讲故事的空间很大，但要兑现落地却并不能一蹴而就。
创新往往意味着大量的试错和沉没成本，不确定性较高——创新有成走出了一条路就可利用差异化竞争力降维打击现有同质化严重的航空市场；创新失败就容易再次陷入资本过度扩张带来的二次危机。
c）方大系
除了是资本运作好手外，资金能力不错，还带有强大的供应链管理能力。没有航空运营经验，产业协同上在三家里也最弱。
不过值得注意的是，方大的企业管理能力比较出色，这对于曾因管理问题导致资本无序扩张引发一系列问题的海航而言，或许是更加雪中送炭的良药。
若方大和海航的结合，小牧认为未来大概率也是基于标准产品服务的竞争路线，通过重塑管理团队驱动运营效率进一步提升。
不要小看管理层能力的优势，春秋航空就是因为优秀的低成本管理理念快速成长为国内廉价航空龙头企业的。
最终会花落谁家？小牧无法回答，但可以从几个角度去思考：
1、政策：考虑现在国家监管政策趋向对过度资本化发展的打压（想想最近的中概股，尤其是校外教培行业…），复星系和方大系在政策上都有压力，均瑶系在这块相对有优势。
2、管理：从小牧对海航的业务运营认知来看，海航自身航空主业运营能力还不错，但管理人员、制度和理念都有待提升，方大系在这方面比较有优势。
3、业务：如之前小牧对海航业务分析文章所说，海航当前发展战略不清晰，多个子品牌运营造成一些混乱，均瑶系的吉祥航空在品牌运营、航空市场培育上有成功经验可指导海航在航空主业上的发展。
4、竞争力：小牧相信，航空公司未来的发展势必是以差异化竞争策略来展开的，只有这样才能真正脱离航空市场同质化恶性竞争的泥沼。复星可以提供跨业务的产业协同，有望形成降维打击能力。但这个过程非常漫长，要讲的故事很多，又不容易快速兑现，充满不确定性。
三家战投各有优势，未来的海航是会走双品牌运营的标准航空公司发展之路，还是走多产业协同的差异化竞争发展，亦或走管理驱动的高效率运营路线？
我们拭目以待～
