$金川国际(02362)$ 过去5年铜销量基本在6万吨左右，噸銅的C1現金成本受钴价格和销量波动影响大。噸銅平均實現售價和伦金所差异较大是因为部分销售产品是銅精礦。

过去5年平均年利润0.46亿$，期间经历了2018和2021两次钴价的高点。2021年赶上了铜价和钴价同时高位，股东利润高点为1.21亿$。

后续主要看Musonoi銅鈷礦大规模量产情况以及铜和钴价走势。简单计算了一下，周期股的利润对铜价和钴价是比较敏感的。假设C1現金成本3千美元，每噸銅平均實現售價8千美元，Musonoi銅鈷礦大规模量产后铜钴销量比能达到10:1。折旧摊销1.09亿$/年，矿权使用费0.8亿/年，行政和财务开支2千万$，税率35%，股东应占溢利75%。

总铜销量8万吨，年利润0.93亿$；总铜销量10万吨，年利润1.19亿$。