$上证指数(SH000001)$ $深证成指(SZ399001)$ $创业板指(SZ399006)$
说下最近的大A，持续的下跌让大部分人都在煎熬，这个趋势仍在继续中。虽然中期反弹可能会在最近展开，但真正的反转我认为并不来源于gjd的救市，真正的反转还是要看全球主要经济体的降息，随之带来的国内利率政策空间的打开，以及外需的明显转好导致对货物贸易的刚性需求，这两点带来的真正利好预期。在此之前，仍旧要继续憋气。
这个周期中，最惨的莫过于地产链，但出清最干净的也是与其相关的行业。不过，出清虽然干净，但土地财政的减少和宏观杠杆率的高企，使得新经济周期的初始阶段，很多财政政策无法真正的率先落地，只能等中后期财政恢复后，居民消费能力和资产回血后再接力。所以利率政策才显得很重要。
悲观的话说了不少，来说点乐观的话。就是很多行业和企业，其业绩泡沫已经被挤掉了很大部分，业绩可能下滑，但很难再无限下滑。这样的行业包括：房地产、水泥、化工、建材、工程机械、光伏风电、大众消费。。。这里说业绩泡沫来源不太一样，接下来会出现很多现象：像光伏，其实主产业链仍旧在最煎熬的时候，出清进行时；水泥建材已经触底，需求持续收缩和龙头盈利能力恢复有可能同时发生；房地产政策不断加码释放，新房销售持续改观；大众消费的奶制品、肉制品、调味料等等，一路跟随下跌但业绩并未下滑或下滑较少。。剩下的就是通过时间和底部的反复来持续夯实并集聚上升的动力。
最近在说的设备更新，应该是新周期开始时最主要的方向，这个我想很多人都已经有所布局，虽然仍旧在持续下跌，但出现了很多财务低负债、业绩低回撤、股票低估值的三低企业，要想再跌50%也是难如登天。
在此之外，也有一些顺周期或逆周期的优秀企业，比如分众传媒、晨光股份、海天味业、法拉电子、宏发股份等等，其股价已经出现了地板价或进入超级有价值的击球区，要么就是盈利的恢复预期，要么就是业绩空间距离天花板还很遥远。
最后有必要说一下白酒行业，这个行业作为A股盈利能力最可观的板块，最近在面临一个业绩下滑的预期，虽然还没成真，但也没法证伪。我个人判断，这个预期短期可能正确性不大，也就是白酒的业绩刚性可能还是略超出大家的预判，但是作为一个弱周期品种，距离上一次大的周期调整已经12年，其实最不可控的因素还是在涨价过程中的各个环节囤货有可能因为出厂价预期反转而突然涌出，造成一个很大的市场价格下跌。不过，我认为如果白酒有幅度较大的调整，将会是5年内出现的可以排名前三的大投资机会，有必要仔细跟踪。