据说，整个假期基金经理都在学习资源股。节前的几个交易日，资源股异军突起，大有成为新的投资主线之势。
在这些资源股中看，铜板块走势最为伶俐。申万三级行业铜板块，今年上涨已经达到35.47%，比黄金板块还要生猛。
在咱们放假的几天假期里，从全球商品来看，铜期货价格还在延续涨势，接近9400美元/吨。高盛更是预测年底能够突破10000美元。看到这样的情景，你要是基金经理，能不慌吗？
我们从三个方面，分析铜价“狂飙”的原因：
一、从供给方面来看
铜资源主要集中在智利、秘鲁、刚果（金）、澳大利亚、墨西哥和美国等国家，其中智利是世界上铜资源最丰富的国家。但从全球的主要铜矿供给现状来看，全球铜矿产量的增长低于预期，品位下降、成本提升、环保政策等因素导致了主要矿山产量的削减。如巴拿马最大铜矿被政府关闭，智利铜矿因为气候原因无法生产；而中国前不久，也召开会议讨论包括减产在内的可能措施。全球铜精矿市场收紧，加工费跌至几乎为零的水平下，叠加“中国铜冶炼厂减产”的预期，市场情绪进一步点燃。
二、从需求端来看
1，经济回暖
从全球到中国的经济数据可以看到，全球经济处于回暖的阶段。3月份，中国制造业PMI数据50.8%，大幅超过预期。制造业的回暖，预计会带动对工业金属的需求上升；
2，新的需求
一般来说，铜的需求主要来自于电力和电力设备，而AI技术的发展，催生对铜需求的增长；AI数据中心成为铜需求的新增长点；
3，中国需求
中国在全球铜消费中占据重要地位，铜消费与低碳转型紧密相关。电力行业是铜消耗的主要领域，而新能源汽车和以新能源为主体的新型电力系统的建设也将推动铜需求的增长。此外，中国推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动，预计将进一步刺激铜需求。
上表是研究机构对于2024年、2025年铜供给、需求的测算表，数据显示在2024年供给缺口17.7万吨，2025年缺口进一步扩大到66.2万吨。整的来说，铜目前处于供给收缩、需求扩张的阶段，铜价的上涨是有比较明确的基本面支撑的。
三、货币政策
之前，市场的一致预期是今年美联储会降息三次，投资者也开始提前交易降息预期；受益于此，以美元计价的大宗商品，黄金、铜等价格不断上涨；
供需关系是未来行情的主导
不过有意思的是，在假期期间，美联储降息的预期遭受重挫。美国非农数据的表现以及美联储官员的表态，提升了今年美联储不降息、甚至加息的可能性。但是，黄金、铜等大宗商品期货价格并未受到太大到影响。似乎，铜价格未来的走势，供需关系的不平衡是真正的主导主线。
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