有网友最近讨论了指数与主动型基金的长期投资收益，本人看后获益匪浅，以前以为大部分主动型基金不可能长期跑赢指数的，但据 @大只若鱼 的统计，实际上很多主动型基金是跑赢指数的，原因大概在于A股市场韭菜为主，基金公司参与割韭菜的结果。
而 @ETF拯救世界 则推崇投资ETF，主要优点是费用低廉，这个优点不可否认，但忽略了一点，就是市场现存的ETF指数基金的实际业绩均差强人意，如果你投资这些ETF的话，的确是要输给很多主动基金的，有网友解释为ETF对指数的跟踪误差，但我翻阅的几只ETF基金均跑输指数，既然是误差，应该相对基准有输有赢，何以大量跑输呢？较奇怪。
其实据笔者前几年的经验，市场上真正长期业绩好的基金是属于多年前发行的封闭式基金，我们不考虑折价买入这些基金带来的附加收益，只是单纯的就这些封闭式基金本身的投资成绩进行分析，相对于指数，他们有三处差异会导致业绩跑输：
第一，强制分红的规定
第二，不满仓
第三，管理费
实践中，持有者可以通过分红再投消除第一项的影响，可以通过适当的加杠杆消除第二项的影响，而第三项则没有办法。
这些传统的封闭式基金现在已经剩余不多了，还剩6只，笔者对其历史分红进行了折现，相当于模拟了分红按照净值买入的再投入，并计算了自成立以来到现在的年化收益率，如下表：
如表所示，如果你自成立以来就持有这些基金，并且执行分红再投策略的话，那么你的理论收益是19.7%，而实际收益要高很多，因为分红再投时，基金是折价交易的。
而你为了与指数公平对比，再略加一些杠杆的话，补足仓位的话，那么大概率你年化收益会达到30%，连续13年，多么惊人的成绩啊，怪不得 @DAVID自由之路 靠这个取得第一桶金，真是不算不知道。
当然这几只封闭式基金还有两年左右就到期了，在这么短的时间内，就不保证能有这么好的业绩了。
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