核心观点：
业绩符合预期。公司披露2021年报，营收1138.5亿元，同比+39.5%，归母净利53.3亿元，同比+168.9%，扣非归母净利54.1亿元，同比+264.3%。其中4Q单季度营收280.4亿元，同比+19.8%，归母净利约-11.9亿元，同比-380.9%，符合预期。
产销历史新高，盈利能力提升。公司全年钢材产销量分别为2045/2052 万吨，同比+3.0/+3.4%。全年吨钢售价、毛利、净利润分别为4923/636/260元/吨，同比增加1293/284/160元/吨。其中板带材/棒线材/火车轮轴吨钢毛利分别为763/446/1600 元/吨，同比+564/-18/-43 元/吨，板材盈利能力提升显著。
3）经营管理能力改善，现金流优化。公司全年人均粗钢产量达1120吨，同比+18.2%。2021年末公司资产负债率59.0%，同比-0.6ppt，公司2021年经营性现金流净额167.74亿元，同比+140.04 亿元，主要系销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。$马鞍山钢铁股份(00323)$
「作者:艾德证券期货研究部联席董事陈刚(香港证监会持牌人士，其及其有联系者并无拥有上述建议股份发行人之财务权益)」
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