行情要点：
一、玉米基差升水扩大
年后归来，在外盘跌创三年新低的冲击下，连玉米主力 05 合约在首日一度跌超 1%，尾盘反抽；随后几天展开反弹。从均线形态上来看，玉米短线已止跌企稳，长线仍处于下跌走势。现货价格仍承压，基差升水扩大。鲅鱼圈港玉米平舱价在2360 元/吨附近；蛇口港玉米成交价在 2480 元/吨附近。玉米基差走弱至-66。
二、地趴粮阶段卖压，贸易渠道渐复工
新一轮雨雪天气影响华北、华中、华南等地，东北地区影响有限，玉米购销阶段受影响。随气温回升，东北地趴粮或迎阶段卖压，此外还有篓子粮等。贸易商等已逐渐复工，随新粮销售过半，后续卖压或渐缓和。饲企、深加工等企业有备货需求。北港玉米库存企稳，南港内贸玉米库存回升，外贸玉米库存止降。
三、进口价差拉大，外盘压力不减
小麦价格止跌，麦玉价差近400，谷物替代缺失。在去年庞大的玉米进口量下，进口压力偏大，且内外进口价差再次扩大。进口量或难降。而外盘的压力不小，美玉米持续跌创三年新低。美农2月供需报告无亮点，小幅调减消费导致期末库存小幅增加。而巴XI产量继续调减，期末库存调减；阿根T产量不变。全球期末库存小幅调减。美农在年度论坛的展望上预测2024年美玉米种植面积为9100万英亩，较报告同比减少3.8%。因结转库存高，预测2024/25年度美玉米期末库存将增至25.32亿蒲，创下1987/88年以来最高值。南美近期降雨改善作物前景的预期令外盘雪上加霜。
四、养殖分化依旧，深加开工恢复
生猪价格在年前短暂回升至8块以上后，年后再次回落至7元以下。生猪养殖一度扭亏后或再次亏损扩大。尽管生猪的高存栏基础存在，但全国能繁母猪存栏已连续6个月下滑，生猪产能面临进一步调整。禽类养殖方面，蛋鸡持续盈利或促进补栏。
深加工企业年后逐渐复工，企业加工利润较高位回落。Mysteel 数据显示：截至2月21日，全国玉米加工量为57.46万吨，玉米淀粉企业行业开机率为56.8%，较上周提升 2.35%；淀粉库存为 105.5 万吨，同比增加 7.8%，累库增加。
后期小结
综上所述，玉米期价短线企稳，长线仍在跌势。贸易商渠道等逐渐复工，且中储粮增加第二批玉米收购规模提振；随售粮进度过半，东北地趴粮等阶段卖压后，供应逐渐缓和。替代减弱，进口压力不减。外盘关注美玉米种植面积减少预期和南美天气。国内玉米或阶段反弹，向上仍承压；建议企业做好安全库存，可用价差期权策略应对远期涨价风险。
