经济学上有个很底层的规律，叫边际效应递减。这个词用来形容现在最近的市场交易主线逻辑的变化，十分贴切。
当市场强调预期博弈的时候，往往会忽略现实的情况，而更加需要消息刺激以及资金的推动。简单来讲，消息刺激的越多，资金越兴奋，那股价的推动力自然也就越高。
但凡事都有个“度”，一旦过度了，消息刺激所带来的边际效应就会递减，从而造成资金的分歧。这个现象不仅出现在今天的数字确权身上，前些天的地产、医药都出现过相似的情况。
除了这些短线资金的博弈外，导致今天市场再次大跌的导火索，主要可以分为两个部分：
1）12月LPR报价出炉，1年期和5年期均维持不变
前段时间其实不少卖方期待5年期能降个15BP，结果显然是落空了。事后有卖方解释，在金融让利实体经济的政策逻辑下，商业银行自身的负债成本压力是LPR调降的阻力。
结合之前经济工作会议上只坦诚困难，不提有更多的刺激政策，大概也能预估到短期对政策端很难有更高的期待。
当然预期是一回事，落地又是另一回事，于是50今天领跌全场...
2）日本央行宣布将收益率目标从±0.25%上调至±0.5%左右，并将1-3月国债购买规模提高至9万亿日元/月
有些小白字面上理解可能比较困难，讲人话，就是人家转鹰要开始加息了...目前日本是唯一依然坚持零利率宽松的发达经济体，日本央行转鹰，意味着全球流动性再次收紧。
你们也知道流动性对股市重要作用，午后指数进一步下跌，可以约等于是日本央行来踹的一脚。毕竟，全球唯一的零利率便宜钱要没了，而前脚美联储加息还没彻底结束。
讲到这，大部分朋友应该彻底明白前两天咱们夜报里说的“强预期/弱现实”，尽管预期再强，博弈完了，总要面对骨感的现实。
但话说回来，还是得和大家讲一点乐观的：
1）短期市场调整有 一步到胃的可能，本周的下半周大概会有所反弹修复；
2）对大多数人来讲，筑底的阶段确实很难，但再难也不能否认咱们处在拐点的关键位置上。市场底已经于今年11月构筑完成，经济底大概率是明年一季度，尽管现实骨感，但预期确实很强...
（中文就是这么博大精深，同样的话，正说反说，意思完全不一样）