服装行业的趋势波诡云谲，我们见证过当红品牌在急速扩张中瞬间陨落，也见证过小众品牌在默默无闻中异军突起。
与阿迪达斯（创始于1949年）、耐克（创始于1972年）等知名品牌相比，创始1996年的运动品牌安德玛（纽交所代号：UA），似乎略显年轻。
但其所经历过的起伏与波动，却不亚于任何一个老牌巨头。
我们看到，以紧身运动衣打响招牌的安德玛，曾凭借其高科技性能，受到消费者的热情追捧，一度超过阿迪达斯成为美国市场的第二大运动品牌。我们也看到，高企的库存和下滑的营收，让其在2017、2018连续两年亏损，跌落神坛。
UA2006-2019年股价情况
而这使得安德玛在2019年的逆势回升，显得尤为珍贵、发人深思。
让我们来看一看，是什么原因，让安德玛吹响了逆风翻盘的号角。
一、行业概况
全球运动服饰市场的整体稳定增长，为品牌的增长给予了助力，2018年，全球运动服饰市场规模超过3300亿美元，同比增长8.3%，而近五年来，即使经历过2015、2016年服饰市场规模的整体下跌，运动服饰行业也达到了4%左右的复合增长，表现亮眼。
全球运动服饰市场增长情况
从全球来看，运动服饰的市场集中度非常高，2018年，全球运动服饰前五大企业所占市场份额约为35%，而仅仅耐克和阿迪达斯两大巨头，合计份额就达到了27%，较五年前提升了4.4个百分点。耐克以近16%的市场占有率稳居榜首，阿迪达斯以11.2%的市场占有率紧随其后。而且从目前看来，其增长的势头仍然明显。
如果说，运动服饰行业在全球的表现堪称稳定，那么这一行业在中国市场的增长速度，可以谓之狂飙突进。
中国运动服饰市场规模
2018年，中国运动服饰市场已超400亿美元，同比增长近20%，而2008-2018十年来，中国运动服饰市场规模年均复合增速高达9.8%，同期间英国增速为6.4%，美国为5.5%，日本为2.6%，德国为2.2%。
各地区运动服饰市场增长情况
在各大运动服饰品牌竞逐增长率的赛事中，中国的运动服饰市场，可谓最佳赛道。
虽然这一赛道，仍被上述的两大巨头以38.5%的超高市场份额盘踞着，而这一数据在2013年，还仅为29%。
对于两巨头之外的品牌，无非有两个选择，生于夹缝，或者突出重围。
二、急升与跌坠
创始于1996年的安德玛（Under Armour）,最初生产适合专业运动员的高性能紧身运动衣，来替代原本的棉质训练服，而由于其紧身衣产品的舒适度和透气性相较于市面原有产品有颠覆性的提升，很快得到了体育界的认可。而通过与一线顶级运动员的合作，其知名度显著提升，这也带来了2006年-2016年的爆发式成长。
十年间，安德玛的收入从06年的4.3亿美元增长到16年的48.3亿美元，增长十倍。净利润从06年的3900万美元增长至16年的2.6亿美元，增长近6倍。
安德玛2006-2016年营业收入情况
安德玛2006-2016净利润情况
一路高歌的形势，在2017年戛然而止。
2017年起，安德玛的营业收入增长明显放缓，与之对应的，是高企的库存和居高不下的成本。2017年，安德玛净利润亏损4800万美元，这一数据在2018年未有好转，虽然51.9亿美元的营业收入相比于17年增长4.1%，但净利润仍然亏损4600万美元。
安德玛2016-2018营业收入情况
安德玛2016-2018净利润情况
到了这里，似乎又是一个热门品牌在高速成长后陷入急剧衰退的故事。
然而，故事没有这么简单，正如我们之前所说，这是一个逆风翻盘的故事。
三、扭亏为盈
让我们来看看安德玛5月21日发布的2019年1季报。
2019年1季度，安德玛净收入12.05亿美元，同比增长1.6%；净利润2247.7万美元，而这个数字在去年同期是亏损3024.4万美元。
艰难的扭亏为盈。
而增长的最大驱动力，是亚太市场。根据1季报显示，亚太市场营业收入由1.16亿美元增至1.44亿美元，增长2800万美元，增长率高达24.9%,是增长的最大驱动力。
安德玛2019Q1分地区收入情况
虽然体量较小，但与北美地区销售收入的负增长和其他地区的个位数增长相比，这个数据显而易见地意味着某种信号。这个信号，与上文行业概况中关于中国市场前景的描述，非常吻合。而这一信号，也必然会被安德玛捕捉到并予以关注。
经历了2017、2018年度的艰难转型，在门店网络重组、打折策略、数百个职位的裁减和供应链的优化之后，安德玛实现了库存24%的大幅减少，达到三年来的最低水平，轻装上阵。
标记处为库存情况
而从上面股票价格的K线中，我们同样看到的是，正是在这一时间节点的前后，安德玛股价止住下跌的态势，开启了新的上升的通道。
四、品牌代言人
资本的嗅觉从来都是敏感的，我们相信，能够在库里与耐克长达4年的合作结束时，能够在勇士战绩不佳、库里前一年度受到伤病困扰的情况下，冒着风险为其开出400万美元报价的安德玛，其选择代言人的眼光，无可挑剔。
库里
而在那之后，伴随着库里成为超级巨星的进程，安德玛的股价从47美元狂飙至120美元，甚至一度超越阿迪达斯成为全美第二大运动品牌。
而如今，在经历起伏与波折之后，在安德玛逆转下跌态势的这一重要节点，在中国这一意味着未来的广阔市场，安德玛在合作伙伴的选择上，又做出了一个大胆的决定。
6月19日，安德玛官微发布：“今天，@火箭少女101_杨超越正式加入Under Armour”。
在此之前，安德玛的代言人，大多是体育界的明星，如库里、中国女排队员朱婷。或是体育界转型到演艺界的明星，如巨石强森。
这次选择杨超越作为合作伙伴，似乎有些天马行空，但也并非无迹可循。
曾在篮球世界杯抽签仪式上出现的杨超越，这一次，似乎又和篮球建立了联系。曾和传奇巨星科比·布莱恩特同台登场过的她，或许将得到与另一位现役巨星同场亮相的机会。
6年前，签约库里，为安德玛的股价带来了一波波澜壮阔的主升浪。
这一次，我们或许可以期待，下一段传奇的诞生。