市场无法预测
投资前，要问自己的第二个问题是：
“我认为自己能预测市场吗？”
假如你认为自己可以，则你的交易行为会是：定向交易、集中仓位、杠杆持股、寄希望于未来的增长——换句话说，即行动的时候不把预测风险考虑在内。
另一方面，那些持否定观点的投资者会：多元化、对冲、极少或者不用杠杆、更强调当前价值而不是未来的增长、高度重视资本结构、通常为各种可能的结果做好准备。
这就是市场观对于投资行为的影响。
霍华德认为大多数预测都忽略了随机性，而只是根据过去和现状简单的线性外推，这就像“看着后视镜开车”。
一个很有意思的悖论也能说明这点：如果未来真的总是简单的与过去相似，很多人都应该能预测到，那也就不存在赚大钱的机会了。
而市场不可预测的根本原因是人的参与。
机械化的东西可以直线运行，时间不断向前推移，得到足够动力的机器也可以不断前进。但是历史、经济领域的进程是涉及到人的，当人参与进来的时候，结果就有了可变性和周期性。其中的主要原因是，人是情绪化且善变的，缺乏稳定性和客观性。
那么，既然市场不可预测，我们该如何如何持续盈利呢？
1. 自下而上。对于个别公司，通过努力，我们能够获得超越市场的认知；
2. 理解周期。市场会周期性的钟摆运动，即使在没有任何外力的作用下，到达极限后它也会自我修正；
3. 模糊定位。虽然市场下一刻的走势不可预测，但通过观测市场的情绪，我们能大致确定目前所处的位置；
4. 做好风控。我们应该把风险控制作为投资的首要原则，以避免遭受致命打击。