最近的转债中签率迭创新低，中鼎转债单户0.08签，今天公布的绝味转债单户0.06签，视源转债0.2签。行情不断走好之后，套利资金的热情愈发踊跃，网上转债申购账户达60万户，网下申购账户在8000户以上。随着时间延续，网下申购的收益率将趋近于货币基金。
肉，已经没了！现在还指望着开机构账户去网下打新的投资者可以歇歇了。当一个机会被所有人发现的时候，就已经不是机会了。
以下是浙商转债的基本情况梳理：
发行人浙商证券，股票代码601878，市值428亿元。转债简称浙商转债，债券代码113022.sh， 拟发行规模35亿元，稀释比例为8.1%。
转债分为网下与网上发行，3月11日（T-1日）网下，网下单账户申购上限16亿元；3月12日（T日）网上，网上单账户上限100万元。证券公司相当精明，趁着行情火热，创造了证监会核准后当日即发行的最快纪录。
主体及债项评级均为AAA，稀缺3A债。六年期转债，本息合计110，发行综合利率1.67%，创出今年AAA发行票面利率最低的记录。新发转债被疯抢的阶段，作为最精明的券商，本着利益最大化的原则去试探市场底线。
初始转股价12.53元，当前股价12元，转股价值95.77元。下修条款为（15/30,80%），下修条款相对严格。从国泰君安、长江证券等转债的历史经验看，券商转债下修的可能性很低。当前长证转债价格118元，转股溢价率7.5%；国君转债122元，转股溢价率11%；敖东转债108元，溢价率22%。预计公司上市后的溢价率在20%以上，上市价格位于110-115元之间。
公司控股股东为上三高速，持股比例63.74%。实际控制人为浙江省交通投资集团，背后是浙江省国资委。大股东大概率会参与进行套利。
中签率测算：假设原股东认购65%，网下8000户，网上60万户，最终中签率为万分之0.9左右，单账户0.09签，网下单账户顶格14.5万元。建议全力申购。
基本面介绍：
券商股同质化程度较高，没什么好说的，市值428亿元的中小券商，2018年营收36.8亿（-20%）；归母净利7.2亿（-32%）；净资产136亿，3倍PB。作为高弹性的标的，券商股是牛市的先行指标，最近的走势也可以看得出来，可以作为指数的杠杆型工具理解。