雪球上喜欢价值投资的人应该不少，老巴语录也十分流行，比如别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。如果你不能持有一只股票十年，那你就不要持有它十分钟。这些大家应该都耳熟能详，信手拈来。
但相信亲身参与过的人肯定有这个体会:道理我都懂，但老是亏损，怎么回事？
我总结了如下几点，大家不要对号入座。
1.盲目追求高ROE和低PE。很多人（曾经的我也是）喜欢打开东方财富或者同花顺，筛选连续5年或者10年ROE大于20%，PE小于15的股票，瞬间感觉发现了财富的真谛有木有，财富自由就在眼前。结果发现企业业绩急转直下，踩到了价值陷阱。虽然市场有时候会疯狂，但大部分时候还是十分有效，高ROE还给低PE必然有它的道理，逆向投资必须依靠对企业全方位的深入认知，有超出市场的认识，而不是简单为了逆向而逆向，以为靠两个指标就能搞定。典型的案例有南极电商，济川药业，长春高新。
2.盲目的长期持有。如果你不能持有一只股票十年，那你就不要持有它十分钟。所以很多人喜欢死拿着不放，尤其是对于亏损了的股票，仿佛我没卖就不算亏，一定要拿到回本为止。持有的判断依据应该是来源于企业的经营状态是否改变，核心竞争力是否维持。若遇到黑天鹅，要看是杀业绩还是杀估值，或者最狠的杀逻辑。如果遇到杀逻辑还死守着不放，80%90%的下跌真的会教做人，千万不要教条主义。
3.盲目的集中持股。老巴本人确实是说过将资金分散到不熟悉的股票上，风险反而高于集中持有到熟悉的股票中。这话是没错，于是很多人就单吊一两只股票，殊不知这样风险也很大，集中持股的前提是你要有老巴的洞察力，要知道老巴的选股胜率是逆天的高，常人很难达到，一但选错股票，轻则付出巨大的时间成本，重则严重亏损离场。
4.误以为价值投资不需要择时。价值投资需要择时吗？需要吗？不需要吗？1988，老巴重仓买入14.5倍市盈率的可口可乐，到1997年底时，实现了10年10倍。这十年是可口可乐恢复增长的十年，所以迎来了戴维斯双击，而在老巴买入的前几年，可口可乐一度增长停滞，估值杀到地板。如果老巴买入时机不对，又如何能取得这么高的回报。所以价值投资也要择时，而且必须择时，但它择的是企业经营拐点的时，而非今天买明天抛的时。
说到这里，我想探讨一点，价值投资难吗？后视镜看起来一点都不难。低估买入，集中长持就好了。但当你身处其中，你就会发现确定性增长的不便宜，便宜的看不到增长点。当一家企业停滞三年甚至五年不增长，还有信心买入吗？
2019年价值股大涨后雪球上刮起过一阵价值投资热，很多人追捧四朵金花茅台，格力，平安，万科，认为价值投资如此简单，照着抄就行了。结果哀鸿遍野，很多人至今没有回本。正所谓巅峰见证虚伪的拥护,黄昏迎来真正的信徒，现在当年的信徒还剩几个？