巴菲特隆重推荐投资书籍，且看过两遍，值得我们阅读，跟随股神的思考和价值投资方法
第一，市场并不总是有效或无效的，经常变化。公司股票价格经常高估或者低估。中国的小狗🐶绳子非常长。
第二，准确估计价值非常有必要。技术分析基本对未来股价无效。价值估计包括对未来盈利或现金流增长做出估计。
价值投资和成长投资看的分别是现在内在价值和未来内在价值。都需要考虑宏观环境，竞争环境和技术进步。两者之间没有明确界限，都要面对未来。
美国漂亮50的行情1968年过分关注短期确定性成长而不顾股价高位，目前正发生在中国股市。
估价正确但不坚定持有用处不大。估价错误却坚定持有，后果更糟。
第三，价格与价值关系。
事实证明，无论多好的资产，如果买入价格过高，都会变成失败的投资。
我的看法理性分析，看市场未来十年增长空间及公司未来竞争格局和能力。如果十年3倍增长，年化15%左右，给予PEG2在市场稳健走牛时期，是合理的。非周期行业可以使用，如消费医疗。如果周期行业强，无法使用，目前动态市盈率的2-3被是否达到30-40倍，刚好市盈率变化趋势和非周期行业相反，到了7-10倍市盈率就是可以卖出时间，而全行业亏损或者龙头股市盈率数千倍就是可以买入时间。看牧原股份3-4年后接近亏损，行业最低谷，市盈率高达数千倍或百倍就是可以逐步买入时间窗口。
如2018年中和年末，猪肉价格开始止跌回升买入时间。
美国68年漂亮50到了1971-1972年大跌后市盈率最低达到8-9倍，很多投资人最多损失80-90%市值。所以，明年下半年如果经济反弹不足，银根收紧，80倍市盈率股票，无论多好，都要警惕，最好的股票30-40倍比较安全，明年如果茅台增长10%，目前股价一年后就相对高估。高端白酒从价值投资角度问题看，目前50倍市盈率属于高估阶段。如果其他高端白酒增长迅速，可能具有溢价效应。
如果你对内在价值估计正确的话，价值和价格将逐步趋于一致。市场终归回归正确。
确定价值关键是财务分析。补充一下，我认为还有企业核心竞争力分析，包括商业模式，企业文化等。
投资获利最大时候，是在没有人喜欢买进时候，一旦大家都疯狂买入时候，就等待顶点崩溃。
凯恩斯，市场非理性延续的时间比你撑住没破产的时间要长。
低于价值买入并非万无一失，但它是我们最好的机会。
第四，风险管理。风险意味着可能发生的事件多于确定性事件。投资人需要评估投资收益与风险概率，需要分析，预期收益与风险匹配。
笔记～深入分析及做商业模式市场竞争力分析。才能有效控制风险。
高风险投资，不一定能带来高收益，否则就不是高风险投资。
注意～资本金永久损失的风险。不要过分集中投资1-2个股票，除非你能深入分析及确定未来成长是大概率的。但是你们我们都没有巴菲特深入分析能力和老巴的运气。
多数风险都具有主观性，隐蔽性及不可确定性。(中美贸易战及其他冲突延续性，深度及影响，不可能精确分析)
投资组合时候要考虑极低概率事件，会影响您的大部分投资。
第五，识别风险。好的投资需要创造收益及控制风险并重。
最大的风险是买价过高。而不是低质量或高波动性。
待续