引子
今天药明生物更新了业绩指引，直接爆了大雷，带崩了整个 CXO。我前两周刚买了港股创新药 ETF，药明生物占比可是第一。估计明天就要触发网格了。
稍微说两句药明系，这个公司资本运作确实蛮牛逼的，搞了好几个上市平台。前一周药明合联刚上市，这周就来修改业绩指引了。你说他们之前的业绩指引没问题，我是不相信的。
昨天刚说完跌跌不休，评论区留言就问有没有新低？是个高手，今天妥妥的低给大家看了。
底部在哪里？
首先，底部是个区域，没有人可以精准的预测底部。
其次，我们在 A 股说底部的时候经常会有几个说法，
• 估值底
• 政策底
• 市场底/情绪底
先来看估值，还是以沪深 300 为例，目前的 PE/PB 百分位如下图所示，
• PE-TTM 10.89，分位点 14.80%
• PB 1.192，分位点 0.37%
算是比较低了。
再来看看政策，不少人把 8.27 降印花税看做是政策底。今年的各类政策确实出了不少，降准降息特别国债，后面可能还会降准。领导们也一直喊话金融市场，这些消息看的我都麻木了。要说实打实的，我觉得还是得停了 IPO，目前看并没有这个迹象。
最后看看情绪，这个其实蛮主观的。作为老球友，我感觉雪球的气氛还可以，不算特别悲观。
另外，从近五年的股票型基金的规模来看，完全没有下降。沪深 300 跌了三年了，但是基金规模过程中有所震荡，有继续往上了。悲观的情绪落到操作上，肯定是有基民股民割肉离场的。
综合来说，很难说这里就是底部了。
要不要抄底？
具体到操作上，要不要抄底呢？
还是回到上面的第一点，没人可以精准的预测底部。回顾历史，可以有个大致的感觉。
回撤最大的是 2008 年，沪深 300 从 5891 跌到了 1606，跌幅是 73%。
其次是 2015年，从 5380 跌到了 2821，跌幅是 47%。
目前是从 5930 跌到了今天的 3460，跌幅是 42%。
所以，如果参考 15 年的幅度，那就差不多了。参考 08 年的，那还差得远，73% 的话要跌到 1601，也就是在 3460 的基础上再跌 50%。
除了统计和估值，也可以看看资金面。这两天的文章都是以沪深 300 为例，沪深 300 代表的是核心资产，2015 年的杠杆牛结束之后，主要有两股力量在推升核心资产的上涨。
一个是新一代基民的崛起，上面的股票型基金的规模也可以看得出基民是真的穿越了牛熊，也是塑造了坤坤。其实坤坤作为标杆，他的规模是很有观察价值的。虽然从 2021 年巅峰的 900 亿一直在下滑，但目前还是有接近 500 亿的规模。
另一个就是北向，2014年底沪股通开立，2016 年底深股通开立，北向是主导这一轮核心资产牛市的重要推手。但从今年 8 月以来，北向持续流出，真的是水能载舟亦可煮粥。市场里没有增量资金加上北向保持卖卖卖，要反转是不太可能的。
尾声
抄底不仅仅是估值层面，空间层面的，市场情绪的消化还需要一定的时间。标普在 1973 -1983 期间（越战+石油危机）有过十年横盘的阶段，很难说 A 股不会有这么一段时期。
未来无人知晓，身处其中的我们只能尽量做好应对。