【国盛计算机】中科系算力投资机会
中科院计算所，我国计算机事业的摇篮。1）中国科学院计算技术研究所创建于1956年，是中国第一个专门从事计算机科学技术综合性研究的学术机构，其下设十六个研究中心及实验室，聚焦计算机科学中的重大科学和技术问题。2）积蕴六十余年，中科院计算所已成为我国计算机事业的摇篮。1958年至今，其开发了103机、104机、109丙机、757机、联想式汉卡、曙光1号、龙芯1号、寒武纪深度学习处理器等多个标杆性产品，高举自主创新旗帜，成功实现我国计算机历史上一个个零的突破。3）同时，计算所亦大力推动技术创新变现，企业孵化是计算所最早尝试的技术转移途径，其全资的北京中科算源资产管理有限公司以现金出资方式投资计算所技术成熟团队项目，使计算所的技术通过这些投资企业成功走向市场，真正实现产业化。目前，计算所已成功孵化了曙光、寒武纪、龙芯、晶上、天玑、睿芯、物栖等多家行业领军。
中科系算力企业，技术禀赋雄厚、发展大有可为。我们认为，计算所为社会公认的引领我国信息产业和信息化的计算技术主要源头，技术、资源、人才积累十分雄厚。而依托计算所平台，中科系上市公司有望获得优越的发展禀赋，竞争优势明显、成长空间广阔。1）中科曙光：以超级计算起家，经历20余年发展，在高端计算、存储、安全、数据中心等领域拥有深厚的技术积淀和领先的市场份额。近年来公司业绩快速增长，验证技术实力。2）海光信息：成立于2014年，专注高端处理器研发，目前已有CPU、DCU系列核心芯片，性能对标国际一线、产品加速迭代。从近期财务表现来看，公司产品已获得下游客户广泛认可，收入业绩高速增长、盈利能力持续提升。3）寒武纪：国产AI芯片龙头，提供云边端一体的智能芯片产品和平台化基础系统软件。近年收入总体稳定，利润暂时承压，但其新一代高档云端智能芯片或将对标国际先进水平，为公司打开业务空间。4）龙芯中科：推出龙架构，为国内自主CPU的引领者、自主生态的构建者，主要产品包括龙芯1/2/3号，业务表现主要随信创市场变化。近年来公司致力于将自主指令集建设壮大，大力推进生态适配。5）曙光数创：中国液冷市场份额第一、唯一实现浸没液冷大规模商业化部署的国内企业，竞争优势显著，近年来业绩快速增长。
新一轮科技浪潮已至，算力高举投建、国产加速渗透。1）ChatGPT引爆全球AIGC科技浪潮，Scaling-law助推参数量、数据量高速扩张，训练需求仍在攀升；同时，应用广泛开放，临近规模化时刻，推理需求加速释放。近期，全球科技大厂均对2024年资本开支表示乐观，全球算力景气度仍在上行。2）同时，就国产算力而言，北京、上海等地均发布了智算建设规划，其算力中心正在加速落地，运营商大单或亦验证了国产化的持续渗透，国内算力厂商有望深度受益。
相关标的：中科曙光、海光信息、寒武纪、龙芯中科、曙光数创等。
风险提示：AI技术迭代不及预期风险、经济下行超预期风险、行业竞争加剧风险、国际关系变化风险。
1