【华福有色】美通胀及就业数据低于预期大幅提高9月美降息预期致金价大涨，核心个股业绩普遍超预期，推荐加仓金铝铜
1、金银：本周，鲍威尔证词中性，但6月美CPI及周非农就业不及预期大幅提振9月降息概率，金价大涨，虽美PPI超预期仍无法撼动金价上行趋势。我们认为，美降息概率持续提升及降息次数增加叠加美大选不确定利于金价上涨；中长期美联储降息方向确定、央行及政治经济不确定性带来的避险需求推动持续上涨。个股：紫金及兴业业绩大超预期及赤峰符合预期，白马推荐中金、紫金、山金（H）、赤峰及银泰；小而优推荐株冶及玉龙。白银推荐兴业。
2、铝：本周，电解铝供给临近最大值，需求淡季致国内小幅累库，但国外去库继续带动全球库存下降。印尼放开铝土矿出口消息反复交易致氧化铝期货波动加大，但海外氧化铝持续上涨，国内铝土矿供给不足制约氧化铝放量，电解铝厂氧化铝库存持续下降，氧化铝价持续坚挺并小幅上涨。我们认为，6月铝出口增速高达23.6%，出口及海外去库将带动去库持续超预期。8月下旬旺季到来将带动铝价继续上涨。24年氧化铝持续供不应求带动价继续强势。个股：一体化的中铝、天山及南山业绩均大超预期，继续首推一体化的中铝、宏桥、南山及天山，其他推荐神火及云铝等。
3、铜：本周，国内6月金融数据低于预期，国内需求淡季继续导致库存继续增加。铜加工费继续理性回归。我们认为，短期国内淡季叠加美经济有降温迹象限制铜价上涨，但供给收缩开始兑现和后面需求旺季或带动去库。同时，美降息周期临近，铜价上涨趋势不变，如有回调为加仓良机。个股：紫金业绩超预期及洛钼符合预期，白马首推紫金，弹性首推藏格，其他推荐铜陵、洛钼（H）、西矿、金诚信、北铜及江铜等。
4、小金属：锑：本周，下游氧化锑需求因淡季问题继续小幅下跌，但上游锑锭大厂联合挺价，锑锭报价上涨。我们认为，淡季后锑价将迎来新一轮上涨，华锡业绩超预期，首推华锡，其次湖金及华钰。锡：本周，虽为淡季但跌价带动下游采购。同时，缅甸矿减少带动冶炼收缩，锡继续去库。我们认为，供给存进一步收缩可能，消费电子复苏叠加光复需求拉动，锡去库带动锡价持续上涨可期，推荐兴业、华锡及云锡。
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