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【国金电子】SoC板块持续Call：预披露业绩超预期，后续关注传统消费电子旺季拉货以及端侧AI产品落地
7月10日，晶晨股份与瑞芯微披露24年半年度业绩预告。晶晨股份预计24Q2收入16.4亿，YoY+25%，QoQ+19%。归母净利润2.3亿，YoY+52%，QoQ+84%，市场预期1.8-2亿，单季度营收创历史新高。瑞芯微预计24Q2实现0.92-1.27亿，区间中值为1.1亿，YoY+155%，QoQ+62%，两家公司经营情况均超市场预期。我们认为随着下游需求逐步恢复，泛AIoT（可穿戴、智能家居等各类智能硬件）海内外需求同步旺盛，叠加AIoT各品类智能化程度逐渐提升，晶晨股份也展望24Q3及24年全年营收将同比进一步增长，我们看好SoC板块新一轮周期趋势明显。其次，我们认为SoC板块在营收高增的同时，盈利能力也有望实现明显恢复。前期为实现产品丰富度与客户覆盖面，不同公司持续加大研发投入，营收承压时盈利能力受损。随着需求恢复，新一轮周期到来，前期投入的次新产品线开始放量，规模效应下板块内公司集体出现了营收增速超过研发费用增速后利润弹性的拐点。
我们总结本轮SoC公司业绩的反转与高增为补库+需求复苏+新品周期三大因素共振的逻辑逐渐得到验证。后续我们认为仍可关注传统消费电子旺季拉货以及端侧AI产品落地，因而有望带来SoC板块Q2至Q3业绩持续性。消费电子传统旺季即将来临，二季度起各大厂商开始为重大节日或下半年备货，三季度有望迎来出货高峰。其次，众多SoC厂商都在积极迎接终端产品的迭代升级，开发各类带有算力的端侧AI芯片，部分厂商产品即将出货。终端厂商在AI+趋势下，也有望迎来新品换机周期。换机周期来自：1）传统终端产品的升级，带动芯片价值量提升；2）AI+带动创新需求，GPT-4o开启全新人机交互效果，端侧AI设备有望落地。因此我们整体上看好SoC板块持续性。
建议关注：恒玄科技、瑞芯微、全志科技、中科蓝讯、炬芯科技、乐鑫科技等。
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