近期新消费调研以及一对一观点整理与推荐思路　
　
医美板块：总体需求稳定增长但分化。濡白，少女针，艾维岚，以及CAHA等再生材料企业的先发优势确立，都在受经济影响较小的极高端市场占得先机。然而再生材料今年在下沉过程中不如预想顺畅，反而是2000元以下如嗨体等大众品类相对超预期，而由嗨体也可以判断医美渗透扩张的周期仍然乐观。由此我们判断二季度因为去年基数而低增的医美板块有机会出现阶段性的布局机会。理由有三 1. 嗨体作为龙头以及行业现象级产品的核心逻辑，通过1-2季度的验证已经脱离去年下半年的悲观预期，只要逻辑延续，龙头前波低位(低于1xpeg)有基本逻辑支撑，上升趋势则关注行业渗透以及经济环境的Beta。2. 爱美客＆华东医药在2025-26年进入产品增量周期（预计爱美客肉毒在月底前可以查到递交材料的讯息），龙头于2H24低基数下高增的边际变化。3. 近期合理政策频传，合规但合理的规范化有利下游业绩生态形成产业链正循环。也因此，我们建议寻求低位布局趋势的领导可以参考二季度时段的医美板块。建议组合：爱美客，锦波，巨子，华东医药，朗姿，昊海，江苏吴中。　
　
化妆品板块：近期回调因为外部环境以及第三方数据譬如青眼显示李佳琦数据较弱所致，部分核心公司表示，内部所观察到的销售数据较高（理解是因为从5月起天猫关闭监测数据之後部分第三方估算产生的内外部数据差异，以及仅参考单一渠道有所偏误）。我们认为化妆品板块股价在近期熄火修整不影响投资逻辑，原因有三，1. 投资主轴国产替代的逻辑并未证伪，除了珀莱雅，可复美品牌位於天猫前10（首日），珀莱雅、韩束位于抖音前3（前一周），贝泰妮的美白产品二季度也在部分时段挑战Olay的地位。2. 关注后续618总体战报数据是否有机会像今年38战报一般超预期，继续验证逻辑1。推荐标的：珀莱雅，巨子，上美，润本，贝泰妮（抖音渠道或为一把手工程，关注抖音增速环比向上进而超越抖音大盘的可能性，或为拐点信号）　
　
宠物板块：国内品牌深耕中国市场有望持续抢占份额；海外去库存周期完毕，代工业务高景气度，利润端原材料价格仍处低位，23q4以来汇率相对稳定。①短线推荐佩蒂股份：越南产能恢复&柬埔寨产能爬坡，订单充沛下二季度业绩预计环比进一步提升，业绩确定较强。此外今年自有品牌业务保持40%左右高增，新西兰主粮+国内主粮今年投产，中长期成长空间可期；②坚定看好乖宝在渠道运营、产品研发、品牌运营优势下进一步提升市占率。今年纬度国内自有品牌预计维持30%+增长，其中弗列加特50%，国内代工30%，海外代工5-10%，Wagging Train 15-20%。此外随着收入规模扩大、直销占比提升，净利率有望稳中有升。　
　
君亭酒店：5月21日公司新任董事会上任，朱董任董事长，之后的发展路径会更清晰，决策到执行落地会更快。短期看今年业绩1e+，重点看三季度业绩释放弹性（对应暑期）。后续看点在于对新管理层尤其朱总的股权激励，以及今年会员和品牌端的突破，今年体内2家店、体外10家以上门店开店预期不变。