3.11转债申购：绝味转债

$绝味食品(SH603517)$ $绝味转债(SH113529)$

绝味转债，3.6盘中价计算，转债转股价值102元左右。发债主体绝味食品，公司专注于休闲卤制食品的开发、生产和销售。公司主营产品没什么好说的，就是卖各种卤味食品，读书时候夜宵最爱。公司产品毛利率17年做到36%-，近年来都在稳步提升；净资产收益率也相当可观，上市股权稀释后roe仍达到20%-的水平。公司资产负债率也非常低（20%-），应收账款小到可以忽略，整体的财务指标相当健康。查了下公司竞争对手周黑鸭的数据，周黑鸭毛利率60%左右，由于资产负债率更低roe在10%左右。绝味所处行业还是不错，产品毛利率较高，售卖的产品有一定的保鲜期。但是，盯上这个行业的商家也不少，最近跟着老婆吃，又发现一个叫“不老神”的品牌，产品差不多，可能营销模式更偏向电商。总的来说，休闲零食这块竞争相当激烈，现在暂时还看不出哪个品牌能有绝对的竞争优势。公司17年上市，动态pe现在26+，比同行周黑鸭估值高出一倍还多，在A股上市估值这块优势明显。公司经营现金流净额和净利润匹配稳定，产品的销售情况健康；公司资本开支近年都不低，行业内领先的商家都在处在扩张期。公司营收近年来的增速也不算惊艳，不超过20%，周黑鸭也类似，竞争还暂未分出胜负。此次转债发行规模10亿，用于5地区5个加工中心项目的建设，公司总资产31.9亿-，净资产25.7亿+，发债规模不小，但是净资产够厚。公司估值和同级别竞争者周黑鸭比，估值挺高，和最近发行的转债比，还算不错，外加支持下读书时的美好味觉回味，此次转债申购积极参与。我说的可能都是错的，各位看官请自我思考。