财报学习千禾味业23年财报，读懂财报，读懂企业。
千禾味业专注聚焦零添加酿造酱油、食醋、料酒等高品质健康调味品，紧紧把握消费升级时代趋势，引领消费需求，形成独具特色的差异化品牌竞争优势；专业从事高品质酱油、食醋、料酒、蚝油等调味品的研发、生产和销售。
经营情况：23年千禾味业实现营业收入32.07亿元，同比增长31.62%，实现归属于上市公司股东的净利润5.3亿元，同比增长54.22%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.3亿元，同比增长56.66%。
产品亮点：酿造酱油主要选用非转基因黄豆、非转基因食用大豆粕、有机黄豆、小麦/有机小麦为原料，采用先进的种曲机、管道连续蒸煮、圆盘制曲机等生产设备和工艺，按照高盐稀态发酵工艺，经过长时间发酵而制成纯酿造酱油；酿造食醋主要以传统酿造工艺结合现代化设备，精选优质大米/糯米、荞麦、小麦、高粱、玉米五种粮食生产纯酿造食醋，并结合窖藏专利技术进一步窖藏生成窖醋，公司窖醋产品色泽红亮、口味醇厚。
营收方面：千禾23年营业收入增长了31.62%，不过四季度营收出现同比下滑0.82%，反应了目前家庭收入预期不佳的情况下，千禾营收高增长的不可持续性，毕竟零添加的产品价格还是有点高，海天和千禾24年一季度报可以印证。
成本方面：营业成本增加了30.39%，主要是随着销售规模的扩大，销量增加造成的。
销售方面：销售费用增加了18.4%，是由销售规模扩大，人员费用增加造成的。不过，薪酬增加的有点太多，不太合理。
管理方面：管理费用增加了70.05%，主要是由股权激励实施造成的。
研发方面：研发投入增加了33.96%，研发人员增加了12%，主要是研发投入增加及限制性股权激励费用增加。
库存方面：酱油和食醋的库存分别增加了21.94%、14.06%，酱油、食醋产销率保持在较好水平。
利润方面：千禾23年前三个季度继续受益于零添加品牌深入，净利润增长了54.22%，毛利率增长了1.03%，不过边际效益在递减。24年同行们重新回到同一起跑线，随着家庭收入预期减少，大家恐怕又要开始内卷式的竞争模式了。
负债方面：千禾23年总负债减少了24.82%，偿还短期负债，合同负债减少。现金流充裕，资产负债率14%，负债不高。
总体来看，千禾23年虽然营收和净利润保持了高速增长，不过增长放缓的趋势已经显现，24年千禾的优势已经不明显，又开始进入激烈竞争了，又到了拼实力的时候了。不过希望大家收入增长，继续提升生活品质。
估值方面，23年千禾味业每股收益0.54。预计24年净利润增长15%，每股收益为0.62，假设PE在30-35倍的话，估值在18-21左右。
纯个人观点，仅供参考。