财报学习第七篇恒生电子22年财报，继续努力看懂财报。
个人对恒生电子还是比较有感情的，刚进入市场的时候就购买了，一直持有间断操作到现在，也是从这里获益比较大，同时也学到了目前的投资方式。
优势方面，恒生电子是国内领先的金融科技产品与服务提供商，聚焦金融行业，主要面向证券、期货、公募、信托、保险、私募、银行与产业、交易所以及新兴行业等客户提供一站式金融科技解决方案。公司各项业务总体保持持续增长；收入结构方面，公司的大零售IT、大资管IT依然是公司主要收入来源，其中资产管理IT、机构服务 IT、金融基础IT 取得了较好增长；运营管理IT及经纪IT业务取得平稳增长。
产品方面，核心产品UF3.0、O45、理财销售5、综合理财6、TA6等完成多家客户拓展，继续保持市场和技术领先地位。
营收方面，恒生电子的营收近十年一直都是快速增长，除了16年配资系统时期和20年特别时期，其他时间营收增长率均值在20%左右。
成本方面，公司成本增加15.79%，是由业务增长及人工成本增长所致，不过增长率在减少。
研发方面，研发投入增长9.68%，研发人员增加15.68%，22年差不多增加了近1000名，成本增加比较大（比较好奇是不是拓展了新业务，什么样的系统需要增加这么多的研发人员。值得期待一下，看看23年财报里有没有线索）。
销售方面，销售费用增长的原因是员工薪酬及股份支付的增长，不过，单位销售额在少量增长，销售能力微弱增强。
管理方面，管理费用增长了27.7%，原因是恒生金融云产品生产基地一期投入使用固定资产折旧增加所致，暂时可以认为是加分的。
利润方面，利润同比减少24.85%，由成本上升加上投资损失造成的；不过新增那么多研发人员研发的系统应该会大量增加23年营收吧，23年利润可能回归快速增长。
负债方面，负载率减少，主要原因是合同负债减少，偿还了部分长短期借款，这可能要分两方面来看：好的方面，可能产品都交付客户了，部分利润偿还了借款；坏的方面，可能产品销量减少，业务拓展不畅。财报上看不出来，希望是好的方向。
总体来看，恒生电子还是很优秀的公司，国内金融科技排名第一，产品矩阵丰富，毛利相对比较高；主营业务不错，只是公司投资亏损了一部分（23年投资可能还是亏损）。感觉公司将22年的利润往少了做了。挺好的业务，不知道市场为什么不认可，难道有潜在风险没看出来（23年财报验证一下）？
估值方面，22年每股收益0.57，假设23年公司净利润能恢复到20年的水平(理想情况恢复到21年水平，增长33%)，需要增长21%（预告是23%），那么23年每股收益为0.69，PE按50-55倍来算的话，股价为34.5-38，可能是市场低估了。23年底解决了控股股东的问题，希望24年可以爆发式地增长一下。