长春高新：我冲动来捡钱
原创 元健老康估值分析 元健老康估值分析 2024-05-06 12:40 广东
今天早盘我重仓加仓了$长春高新(SZ000661)$ ，把它加成了我的第三大重仓股。
今天的加仓长春高新是在我的计划之内的，属于交易我的计划：
这两天，我一直在思考加仓长春高新的事，终于相通了，长高高新估值PE10.48倍，这是什么概念？你在生物医药里还能找到比它更低估值的股票吗？长春高新2024年一季度净利润8.58亿，你在生物医药里面能够找多净利润比它多的股票吗？它是妥妥的生物医药老大!
生物医药算高科技吗？
在别的生物医药股票上都算高科技！在别的生物医药上都算高科技，估值都是20倍起步，为什么长春高新就不算呢？估值只有10倍PE?
那就是长春高新未来预期不好？增长到了天花板？老大就该给低估值？这是什么逻辑！不增长就该给低估值，这个逻辑是对的，但是低估到如此地步那还是有点变态低估的。
难道市场先生看到了我们没看见的信息？还是市场先生疯了？
2023年长春高新净利润依然增长9.48%，营收增长15%，依然是高增长。
难道它2024年突然会不增长了 ？甚至衰退了？
2024年一季度报营收依然增长14.39%，净利润只增长了0.2%，扣非净利润出现了轻微的负增长。这就是市场先生看衰长春高新的原因，市场先生大概率认为长春高新2024年负增长。
2023年研发费用17.23亿，资本化 0， 2022年研发费用13.58亿，2023年研发费用增加了3.65亿，如果长春高新不增加研发费用，2023年净利润增长率接近18%，妥妥的高增长，那应该给予PE30倍才对。
2024年一季度虽然净利润不增长了，但是营收依然保持了较高增长，只要营收是增长的未来的净利润就是可以调节的。在哪里调节？
调节研发费用资本化。长春高新一直以来研发费用资本化都是0，大家去看看还有其它制药公司研发资本化为0的股票吗？资本化低于20%的公司都是保守的，硬气的，连曾经非常硬气的恒瑞医药，它一直研发费用资本化都是0，但最近两年研发费用都开始部分资本化了。
如果长春高新也研发费用资本20%,就多出了3.5亿的净利润，这就是财务调节。
那么2024年长春高新的研发费用会继续升高，但也开始陆续上新产品了：金鸡钠单抗和鼻喷流感疫苗，说明研发开始见效果了。
管理层在年终的时候如果业绩大幅度下滑，管理层会学其它企业一样研发费用资本化从而保持净利润不下滑甚至略微增长吗？
一定会的，如果我是管理层，我一定会，如果你是管理层，你也一定会！
为什么？
因为它是国企，是“官员经理层”经营管理企业，如果企业的净利润下滑了，他们的奖金可能就缩水了，他们的升迁可能就无望了。那你说如果是你，你会不会合法把财报调整到“净利润增长”？
如果，你不调，这能说明你是傻子，你不适合做国企的领导！如果是我，我一定会调整财报，先合法拿到奖金再说。不过，我确实没水平做国企领导！
所以常识告诉我，长春高新的业绩2024年大概率不会下滑，市场先生忧虑过头了1
如果现在来一个小牛市，大盘真的涨到3400点，你觉得长春高新会不会涨到PE15倍估值呢？
我判断很有可能，就算涨到PE12倍也是20%的涨幅啊！
再看ROE.
2023年ROE17,不增长也完全可以匹配PB2以上的估值啊！现在估值PB2.08.
相信我，现在的价格不会大亏和深套的，赚钱是迟早得事。
我今天加仓得特别多，直接把长春高新干到第三大重仓股了，违背了得交易系统。买入是计划，买入得数量超出了我的计划。
计划你的交易，交易你的计划！
我今天有点冲动了！所以写下此文为自己打气。我的逻辑是对的吗？我的分析有逻辑吗？
只要长春高新是低估得，哪怕买入后它继续下跌，我也是可以安睡的，无非就是浪费更多子弹在更低的位置继续补仓吧了，反正它是印钞机公司，短期内垮不了，三五年内也不会竞争对手超越!
我的建议来了：有线就买点，捡钱的机会来了
2024.5.6
$恒瑞医药(SH600276)$ $智飞生物(SZ300122)$
元健老康估值分析
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