$江西铜业(SH600362)$ 我们先从2021年过时的年报里学点知识：
在项目建设上跨越赶超，综合实力稳步提升 1.“一带一路”重点项目哈萨克斯坦巴库塔钨矿，克服各种困难，与合作方紧密协作，建设 进度加快推进。 2.武铜三期 1 万吨/日扩建工程、银山矿业 5000 吨/日露转坑项目正加紧建设；江铜宏源 10 万吨/年电解铜项目投入运营、江铜国兴 18 万吨/年阴极铜项目、清远江铜 10 万吨/年阴极铜改扩 建工程项目建设正紧锣密鼓推进，国内冶炼规模优势将进一步得到巩固。 3.铜加工产品向差异化、高端化、高值化加快转型升级， 产品质量稳步提升。铜箔三期 1.5 万吨/年锂电铜箔、江铜华北 22 万吨/年铜杆线、广州铜材二期新建 35 万吨/年铜杆线、8000 吨/ 年特种漆包线、1 万吨/ 铜细线等一大批项目建成投产；控股江西电缆后成为江西省唯一可生产 500KV 超高压线缆的企业，成为进军电力行业新“尖兵”。 4.加快布局新能源领域，启动铜箔四期 2 万吨/年电解铜箔、广州增城 10 万吨/年多头拉丝铜 细线、4000 吨/年新能源车用扁铜线项目建设；10 万吨/年锂电铜箔、22 万吨/年配套铜杆、3 万 吨/年高端铸造及装备制造三大项目于 2021 年 12 月 7 日在上饶经开区顺利开工，装备制造产业也 将高起点腾飞。
本集团的主要业务涵盖了铜和黄金的采选、冶炼与加工；稀散金属的提取与加工；硫化工以 及金融、贸易等领域，并且在铜以及相关有色金属领域建立了集勘探、采矿、选矿、冶炼、加工 于一体的完整产业链，是中国重要的铜、金、银和硫化工生产基地。产品包括：阴极铜、黄金、 白银、硫酸、铜杆、铜管、铜箔、硒、碲、铼、铋等 50 多个品种,其中，“贵冶牌”、“江铜牌” 以及恒邦股份的“HUMON-D 牌”阴极铜为伦敦金属交易所注册产品，“江铜牌”黄金、白银为伦 敦金银市场协会注册产品。 本集团拥有和控股的主要资产主要包括： 1、一家上市公司：山东恒邦冶炼股份有限公司（股票代码：002237）是一家在深圳证券交易 所挂牌上市的公司，本公司持有恒邦股份总股本的 44.48%，为恒邦股份控股股东。恒邦股份主要 从事黄金的探、采、选、冶炼及化工生产，是国家重点黄金冶炼企业。具备年产黄金 50 吨、白银 1000 吨的能力，附产电解铜 25 万吨、硫酸 130 万吨的能力。 2、四家在产冶炼厂：贵溪冶炼厂、江西铜业（清远）有限公司、江铜宏源铜业有限公司及浙 江江铜富冶和鼎铜业有限公司。其中贵溪冶炼厂为国内规模最大、技术领先的粗炼及精炼铜冶炼 厂。 3、五座 100%所有权的在产矿山：德兴铜矿（包括铜厂矿区、富家坞矿区、朱砂红矿区）、 永平铜矿、城门山铜矿（含金鸡窝银铜矿）、武山铜矿和银山矿业公司。 4、八家现代化铜材加工厂：江西铜业铜材有限公司、广州江铜铜材有限公司、江西省江铜耶 兹铜箔有限公司、江铜－台意特种电工材料有限公司、江铜龙昌精密铜管有限公司、江西铜业集 团铜材有限公司、江铜华北（天津）铜业有限公司和江铜华东（浙江铜材）有限公司。
营收好吓人：工业2300亿，毛利率5.2%，贸易2000亿，毛利率2.3%。
量大，赚得辛苦搬运费，苦力钱！
还是来研究一下估值：
净利润有明显的周期，现在出于周期上升期？
营收净利润都在增长，扣非净利润在下降，应该是降价周期，是往价格低点走。
查了一下铜价走势图，2022年7月是低点，现在趋势波动向上
预计全年净利润60亿，给予600亿估值还是合理的，现在市值675亿，不算贵
看PB: 2019年以来最低0.72020年7月，均值PB1.08,目前0.98
不贵，均值回归是大概率事件。
有仓位的持有吧，回调是买入时机