经营业绩回顾：
2022年上半年，世界经济增长放缓，中国有效统筹疫情防控和经济社会发展，上半年国内生产总值(GDP)同比增长2.5%。境内天然气需求基本保持稳定。根据本公司统计，受高油价和疫情影响，境内成品油需求萎缩，其中一季度需求同比小幅增长；二季度需求同比大幅下降。
2022年上半年，国际原油价格大幅上涨并剧烈震荡，普氏布伦特原油现货均价为107.69美元/桶，同比上涨66%。
简评一下：
中央企业，永远不会破产。
主要从事石油勘探，炼油，化工和分销业务。
石油是经济发展的血液，是不可缺少的战略物资，不能太贵，贵了，影响国民经济的发展。也不能亏本，因为市场需求客观存在，甚至可以说供不应求。
但是石油中国没有定价权，国际市场石油是美元计价的，定价权在美国。这也是美国多次发动中东战争的原因：维持石油美元计价，全世界收铸币税。
中国石化也没有定价权，定价权在发改委。所以企业想大幅度涨价，想暴利，那是不可能的。
中国是一个贫油国家，中国又是石油消费最大的国家。
所以中国是全球最大的石油进口国，但是中国的石油进口价却是全世界最贵的。
所以中国老板姓用着全世界最贵的汽油和柴油。
即便如此，中国石化依然毛利率净利率很低：最近十年平均毛利率17.89%，净利率2.56%。2022Q2毛利率和净利率同比还在下滑。
公司的经营业绩与国际油价息息相关：国际油价涨，净利润要高点，油价跌，净利润下滑，我们看到中国石化的业绩明显呈现周期性。
现在，国际油价从高点107美元/桶下滑到79美元/桶。
可以判定：未来业绩承压
还是来估值：
中国石化是周期股，它也是永不亏损的公司，可以说它的平均PE10倍就是价值中枢。
我们看到最近十年中国石化平均净利润532亿。
那么它的合理估值中枢就是5300亿左右，未来三五年估值就会围绕这个市值波动。
2015年大牛市到过10000亿。而5000亿市值是最近15年的铁底。
好，那我们知道中石化的价值中枢是5300亿，合理波动区间是5000亿-5600亿。
如果有大牛市可以到1万亿。但是到一万亿不是我们认知可以赚到的钱。
我们就在5000-5600亿之间赚波动的钱。周期股，我们不可能赚到它成长的钱，它的成长也只能和经济发展相适应。从未来10年看，它的成长年华也不会超过5%，甚至更低，
因为经济增速只有5%且还在降低。
问题来了：现在中石化5400亿市值，会继续涨还是跌？
我们看到它的PB0.69,
6.22日刚创造历史最低的PB0.61
最近十年PB一直在走低。最近三年平均PB0.7.
它会不会价值回归高过PB0.7 ，
我说，短线完全有可能，概率还蛮大，
涨到上一个高点PB0.75
大概有8%的涨幅。这是乐观的分析。
考虑到国际油价下跌，2023年业绩下滑是可以确定的。
而证券市场至少提前半年反映企业业绩的变化。
结论来啦：本票现在毫无投资价值，如果有赚就卖掉吧！如果深套就换股吧。
如果微套5%以内，可以观察一段时间。
中国石化是大盘股，股价也不会剧烈波动，等几天风险也不大。
原创不易，每篇文章都花费笔者数小时心血。
你们想继续看老康的估值分析吗？
感恩自愿打赏，一分也是爱，也是对老康勤耕不辍的鼓励！
提问请打赏10元