【中国中免】
结论：今年再创新低后可以开始建仓
操作： ※A股——60元开始建仓，到50元仓位达到15%，到45元仓位达到25%，之后不再加仓，持有。 或 ※H股——45元开始建仓，到36元仓位达到15%，到31元仓位达到25%，之后不再加仓，持有。
理由： 免税店是国家为促进旅游及将消费留在国内的，具有优质客源的，销售全世界优质/奢侈商品的零售商，具有牌照稀缺性、税收优惠、地域保护的特点。 中国中免是世界最大的免税零售商，也是国内唯一全牌照免税运营商，有最多的销售渠道和世界第一和第二的单体免税店（海口CDF国际免税城和三亚CDF国际免税城）。
一、中免面临的压力：
※、电商和友商的低价竞对和冲击—— 这种趋势不可避免，好在中免的策略不是利用规模优势和别人打价格战，而是走高端路线，通过优质和差异化服务而保持相对较高利润。价格敏感的客户会有流失，但高价值客户流失有限甚至会不断增加。
※、 海南封关后税差降低的压力—— 这个问题影响很有限，因为税差降低还是会有税差，且客户群体不一样；换句话说，封关前在免税店购物的顾客，封关后也不大可能就转移到其他商场购物。
※、消费降级的影响——这个影响不小，确实是利空。
※、出入境消费的复苏缓慢——因为疫……情的影响及国际国内ZZ因素，确实影响了出入境旅客的数量及消费；不过因为经济协作的因素，出入境旅客即便下滑也是缓慢的，如果经济复苏则会快速攀升；且随着国家加大免签国家数量，也会促进国外游客入境。
二、中免的优势及潜力：
※、股价低，估值回归合理范围——现在PE已到20倍附近，从技术上看空头动能也释放的差不多了。
※、沪深300成分股，旅游零售的龙头股，央企，中字头——这些都对资金有吸引力。
※、国家对央企有市值管理的要求，且还在细化。——会促进企业高层有动力做大市值，提高股价。
※、中免有规模优势和渠道优势——这是零售商非常强的竞争力。
※、中免作为央企，有国家的支持——中免近些年连续收购了几家免税运营商，且得到海南政府的支持，大力在海南拓展离岛免税，发展很快。
※、中免的领导层不错——感觉有想法，有执行力，有创新。
※、中免重视股东——从平时与股东的互动和分红比例能看出是一个对股东友好的央企。
※、潜在利好1——消费税改革，会突出免税店的价格优势；
※、潜在利好2——市内免税店，免税渠道的延伸，会获得更多的客流；
※、潜在利好3——国家加大拓展免签国家，入境旅游规模会持续扩大；（国外旅客的感觉非常好，不少都发视频宣传中国）
※、潜在利好4——国家在制定市值管理细则，如回购等，细则出来，如果股价还低迷，相信中免会采取措施。
※、潜在利好5——消费降级是暂时的，终究经济会好起来的，那时中免的业绩很可能会超预期。
※、潜在利好6——中免这几年步子迈的很大，还有不少方面可以优化，如采购渠道优化，供应链效率提高，线上几个平台整合，会员权益优化等；
※、潜在利好7——中免机场租金协议23年底重签后的利好还没完全释放，海南2个免税城的营业能力也未完全释放。
总结
综上，中免当前确实面临消费降级等困境，未来也不明朗；但中免有较强的护城河，且有不少潜在利好。
当前，股价已较充分的反应了悲观情绪，且后续由不少潜在利好，这些利好即便不能让中免走出大牛行情，至少也会有反弹。
所以，在60元以下的价格介入，只会亏时间（亏得也有限，毕竟每年有2%以上的分红）不会亏钱，如果将来业绩超预期就长期拿着，如果业绩不及预期则逢高退出就好了。