前言
新三板精选层发行方式有三种：询价发行、竞价发行、直接定价发行，采用直接定价或竞价方式发行的，全部向网上投资者发行，采用询价方式发行的网上发行比例不低于20%。本文详细介绍精选层网上申购的配售规则。
01 特点
精选层网上申购具有三大特点。一是比例配售，申购越多，获配越多。二是化零为整，时间优先，申购时间靠前的，获配概率高。三是现金打新，无市值要求，设置较大申购数量区间。
02 比例配售、时间优先
新三板公开发行充分考虑中小投资者的参与意愿，对于参与网上发行的投资者，网上投资者有效申购总量大于网上发行数量时，实施比例配售。按照其有效申购数量和本次股票发行总量计算获得配售股票的数量，较大程度上实现“申者有其股”，提升投资者申购效率和获配范围。比例配售最小配售单位为100股，获配股份后不足100股的部分，暂不做配售。汇总后按时间优先原则向每个投资者依次配售100股，直至无剩余股票。
举例来说，发行人网上发行股份2000万股，网上投资者认购总量2亿股，则配售比例为：2000万/2亿=0.1，投资者A申购2万股，按照配售比例计算，应获配,0.1*2万=2000股；投资者B申购1900股，按照配售比例计算，应获配0.1*1900=190股，先配售100股，不足100股的部分90股待汇总后作第二轮配售，按照时间优先原则依次配售100股。投资者C1~C11十一名投资者按时间先后分别申购100股，按照配售比例计算每人应获配0.1*100=10股，不足100股，暂不分配，汇总后作第二轮配售，现在投资者B、C1~C11一共12名投资者未分配的零股汇总一共200股，在这12名投资者中每人100股依次配售给申购时间最早的两名投资者。如果投资者B的申购时间靠前，获得第二轮配售，加上第一轮配售的100股，B最终获配200股；如果申购时间靠后，未获得第二轮配售，B最终获配100股。
03 现金打新
新三板精选层“打新”时无存量持仓市值要求，但要全额缴付申购资金，待获配股数确定后退回多缴款项，缴款至退款之间间隔约两个交易日。网上投资者参与申购可以按照申购意愿与资金量大小自由决定申购数量，单笔申购数量最低为100股，最高可达网上初始发行数量的5%，尽可能满足不同投资者的投资诉求，提高网上申购自由度。
04 特殊情况
以上是询价发行或者直接定价发行时的网上申购规则，还有一种发行方式是竞价发行的，只给出一个最低发行价，申购者申报申购价格和申购数量，这种发行方式的配售规则分为两步：首先要确认有效报价投资者，然后在有效报价投资者之间依照本文第二部分所述规则按比例配售。
确认有效报价投资者方法如下：
投资者有效申购总量小于或等于网上发行数量且已设置最低申购价格的，发行价格为最低申购价格，所有申购投资者为有效报价投资者；未设置最低申购价格的，发行价格为投资者的最低报价，所有申购投资者为有效报价投资者。
投资者有效申购总量大于网上发行数量的，发行人和主承销商可以选择下列方式之一确定发行价格：
1. 剔除最高报价部分后，将投资者申购报单按照价格从高到低排序计算累计申购数量，当累计申购数量达到网上发行数量或其一定倍数时，对应的最低申购价格为发行价格。剔除部分不得低于拟申购总量的5%，因剔除导致拟申购总量不足的，相应部分可不剔除。拟申购总量超过网上发行数量15倍的，剔除部分不得低于拟申购总量的10%。报价大于或等于发行价格且未被剔除的投资者为有效报价投资者。
2. 按照事先确定并公告的方法（加权平均价格或算数平均价格）计算申购报单的基准价格，以0.01元为一个价格变动单位向基准价格上下扩大价格区间，直至累计申购数量达到网上发行股票数量或其一定倍数，较低的临界价格为发行价格。报价在上下两个临界价格以内（含临界价格）的投资者为有效报价投资者。
05 结论
大多数情况投资者都会获得新股配售，但如果申购金额过低并且时间又靠后的情况下有可能会中不了签。另外在竞价发行时报价过高或者过低被剔除的报价，也得不到配售。
06 风险提示
精选层新股跟A股最大的不同是，精选层发行之前，其股票已经在创新层至少挂牌交易过一年，精选层发行后，之前挂牌时买入的股东并没有限售政策，跟A股上市后只有买盘没有卖盘不同，这些原股东可能会成为新股上市时的抛压。