00 背景
新三板精选层已经开始受理公司申报，截止目前，已经有19家公司申报挂牌精选层被受理，其中6家进入首轮问询，今日我们来介绍精选层受理的第9家公司：同享科技。
同享科技是一家专注于高性能光伏焊带的研发、生产、销售的公司，2019年营业收入达到4.09亿元，同比增长17.28%，实现净利润3047.55万元，同比增长81.42%。详细介绍请看下文。
01 公司介绍
02 股东结构
同友投资直接持有公司股份数量为3,035 万股，持股比例为66.85%，为公司控股股东。
同友投资为有限合伙企业，两名合伙人陆利斌与周冬菊系夫妻关系，同时，陆利斌与周冬菊均在公司担任重要职位，对公司实际经营有决策性影响，因此陆利斌、周冬菊为公司的共同实际控制人。
03 主营业务
公司专注于高性能光伏焊带的研发、生产、销售，主要产品包括互连焊带和汇流焊带。公司为满足下游市场对高性能、高性价比、高可靠度光伏焊带的需求，通过不断的自主研发，形成了丰富的产品体系，可为光伏组件厂商提供多种高性能光伏焊带产品，公司产品始终处于行业发展前列。
公司主要产品为高性能光伏焊带，焊带是光伏组件主要的电气连接部件，用于收集光伏电池片转化的电流，属于毫米级尺寸的精细化部件。焊带的技术含量和品质优劣直接影响光伏组件电流的收集效率和光伏电池片的碎片率，关系到组件的发电效率和成本控制情况。
光伏焊带可按产品应用方向和产品性能特征进行分类。
（1）按产品应用方向分类的产品介绍
按产品应用方向可分为互连焊带和汇流焊带。互连焊带是用于串联电池片，焊接于电池片的主栅线上，具有收集、传输光伏电池片电流的功能。汇流焊带是连接光伏电池串及接线盒的焊带，不与电池片直接接触，具有传输光伏电池串电流的功能。互连焊带和汇流焊带的应用原理如下图所示：
（2）按产品性能特征分类的产品介绍
按产品性能特征分类的主要产品包括：常规焊带、低电阻焊带、MBB 焊带、分段反光焊带、黑色焊带。
1）常规焊带
常规焊带产品系公司目前主流产品，系在一定尺寸的铜带表面涂敷一定厚度的锡基焊料而形成的复合导电材料。
2）低电阻焊带
低电阻焊带的电阻率≤0.0195Ω·mm2/m，而普通常规的焊带电阻多在此数值之上。低电阻焊带增强了焊带的导电性能，提高了光伏组件的发电效率。
3）MBB 焊带
MBB 焊带即为多主栅焊带，是圆柱形结构的互连焊带，直径在0.2mm-0.4mm之间。圆柱形结构的MBB 焊带较传统的扁平型或方型结构的焊带能更有效的增加电池片的受光面积，也能使光伏组件的主栅由宽变窄，减少了浆耗量，降低了光伏组件生产成本。此外MBB 焊带上方的入射光经过玻璃二次反射可被电池片有效吸收利用，也能进一步提高电池片阳光收集率。
4）分段反光焊带
分段反光焊带系受光段和焊接段采取不同表面处理结构的互连焊带，其受光段采用反光技术处理焊带表面结构，焊接段采用普通焊带的表面结构。其中分段反光焊带的受光段是应用全反射原理，通过焊带表面复合反光膜、表面涂高反射涂层、表面压花处理等方式，实现焊带表面结构化设计，利用照射到焊带表面的光来增加光伏组件电池的受光总量，从而提升光伏组件的功率。事实证明优化焊带表面结构可使组件功率获得增益，并且焊带结构优化会影响焊带表面形貌及最终的组件功率增益量。
5）黑色焊带
黑色焊带是指在焊带表面涂覆由聚酯树脂、异氟尔酮、颜填料等组成的黑色涂层。
公司目前黑色焊带系汇流焊带，黑色互连焊带的产品尚处于研发阶段。
当前全黑光伏组件中汇流焊带多使用黑色垫片遮挡银色的镀锡汇流焊带，虽会使光照利用率提高，但在光伏组件的层压制造工艺过程中容易导致黑色垫片偏移进而造成光伏电池片裂片或被遮挡电池片，且该工艺外观整体性差，难以实现自动化生产。
而黑色汇流焊带则能助力全黑光伏组件实现更高效的自动化生产效率和更优良的整体美观性能。
04 商业模式
公司主营业务为高性能光伏焊带产品的研发、生产和销售。公司拥有多年光伏产业辅料从业经历，主要为光伏行业大型电池组件厂商提供光伏焊带产品。目前公司核心产品为互连焊带及汇流焊带。公司借助各种渠道与行业内多家公司建立联系，成为合格供应商，并积极参加境内外展会吸引潜在客户，进而取得订单。在综合考虑原材料价格及加工制造成本、损耗率及合理利润率基础上制定产品价格。倚靠自主研发、自主生产作为支撑，公司通过主动营销的方式向客户提供产品从而获取利润及现金流。
05 财务数据
06 发行条款
发行人选择第一套进精选层标准：市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%，或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8%。
07 募集项目
08 可比公司
A股没有做这类业务的公司，不是因为这个行业门槛高，而是这个行业生意很难做，新三板有几个类似公司。
09 风险因素
公司2017 年度、2018 年度和2019 年度，公司向晶科能源有限公司及其子公司销售实现的营业收入占公司营业收入的比重分别为58.59%、60.49%和67.22%；而2017 年度、2018 年度和2019 年度公司向前五大客户的销售收入合计占公司当期营业收入的比重分别为98.61%、98.77%和97.94%。换句话说，你可以理解为这是一个向一家公司供货的公司，对这一个客户依赖性极大。
公司2017 年末、2018 年末和2019 年末，公司应收票据及应收账款（含应收款项融资）账面价值分别为16,156.77 万元、21,642.05 万元和23,828.37 万元，占总资产的比例分别为74.84%、80.48%和79.51%，占当期营业收入的比例分别为66.14%、62.04%和58.25%。换句话说，这家公司的营收基本上都是不给现金赊账的，靠后期要账。不能按期回收或无法收回的风险极大。
10 投资建议
行业门槛低，产品技术含量不高，对下游单客户极度依赖。
下游客户话语权较强，导致销售政策对公司不利，公司80%的资产为应收款项，财务风险较大，看看就好。
$隆基股份(SH601012)$ $通威股份(SH600438)$ $协鑫集成(SZ002506)$
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