（接上半篇：网页链接{《趋同、分化、背离，为什么只做铜，不看铝，远离铁？》 } 建议连贯阅读）
铜矿大趋势的四大基本逻辑（春秋研究院3月18日文），也是我们分析铝、铁趋势作用因素的主要部分，当然每种金属的主导作用力不一定完全相同，但目前我们并没有发现对铝铁趋势起主导作用的因素出现剧变的可能。
铜矿大趋势的四大基本逻辑一、高品位低成本铜矿经过几百上千年的挖掘，面临枯竭拐点，全球整体铜产量维持稳定困难重重，总量扩产几乎没有可能。即使铜价走高到一定程度来激励高成本的铜矿建设，仍可能收效甚微，且新建矿山产能周期长达七八年。全球矿山生产干扰事件频发，并有可能随铜价走高加剧干扰的风险。
储量是产量的理论天花板，限制了产量的空间。春秋研究院3月17日《探秘铜供应之铜储量》一文中对全球铜储量展开了分析，以下为部分主要内容。
“全球铜储量估计为8.7亿吨（美国地质调查局[USGS]2020年），年度铜需求量为2,800万吨。”
“从铜的总储量和总产量的数据计算，自1950年以来，铜储量总体上保持着40年左右的可开采年限。”
“矿产的储量随着人类勘探活动而动态变化，历史上基本呈逐年增加态势，在某一时期达到较为稳定的缓慢增长。”
铜是人类最早使用的金属。铜矿是开采历史上千年年的老矿种，有待新发现的大矿好矿越来越少。40年左右的可开采年限是理论上满打满算的，实际上需要按折扣计算。假如实际可开采储量为6折（假设数据），那么铜的经济可行的开采年限仅仅只有24年。
这个数据让人震惊，虽然数据为假设条件的估算（模糊的正确），但是足以说明铜矿短缺的严重性，铜价上行的空间确实很大。也就是说20多年后，铜资源将面临彻底的枯竭。枯竭之路以及带来的严重影响不会到20多年后的那天才会突然显现，现在随时会有各种短缺问题的出现。
铜在地壳中的含量约为0.01%。
铝和铁是地壳中含量最多的两种金属。铝占地壳总量的8.3%，大约占地壳中金属元素总量的三分之一，铁元素的含量约为4.75%。
地球上到处都有铝的化合物，像普通的泥土中，便含有许多氧化铝Al2O3。最重要的铝矿是明矾矿和铝土矿。我国有极为丰富的铝矿。
铝的地壳含量是铜的800多倍。
从含量与储量这个角度对比铝和铁，可以发现铝铁的资源非常丰富，几乎没有短缺可能。这和铜的储量贫富几乎是相反的。
逻辑二、市场低估严重低估以YINDU为首的东南亚发展中人口大国对大宗商品的需求及其影响。
YINDU GDP连续多年保持7%以上，短期内会成为仅次于中国经济规模的人口大国。这种经济规模对大宗商品的影响在世界发展史上出现过的上一个里程碑阶段就是国内的大规模基础设施建设及房地产开发阶段。中国消耗的铜已连续多年超过世界上所有铜产量的一半以上。
巧合的是，东南亚国家特别是印度，铜资源极度短缺，铜资源可采储量全球占比仅为0.61%，90%以上矿石依赖进口。和中国对比一下，中国目前的铜矿储量接近0.26亿吨，全球占比2.9%排名世界第九。（详见春秋研究院3月17日《探秘铜供应之铜储量》一文）。
也就是说，中国铜矿储量是印度的4.75倍。而中国铜金属的对外依存度高达76%左右。可想而知，印度将会从全球铜的大水池中抽出多少？
通过我们一些产业信息的调研，这些大逻辑的推理在实际生产中有一些信号显现，比如印度亿万富翁Adani开始运营价值12亿美元的铜冶炼厂，这是其首次涉足金属精炼领域。冶炼厂将成为世界上最大的工业金属定制冶炼厂，将推动印度对铜的需求上升。
Adani子公司卡奇铜业(Kutch Copper)在3月份表示，已向客户发送了第一批阴极铜。该工厂将成为世界上最大的单一地点工业金属定制冶炼厂。初期产能将达到每年50万吨，二期工程将翻一番。Adani炼厂2024年产量预计达到4.3万吨。
KCL董事总经理Vinay Prakash今年初接受路透采访时表示，该公司也对收购印度和海外的铜资产持开放态度，但未透露细节。
普拉卡什表示，KCL将从全球矿商和国际贸易商那里进口铜精矿，主要来源是智利、秘鲁和澳大利亚等国家。
比如近年印度空调消费增速都在20%左右，且有加速迹象。目前空调普及率仅为4.5%。铜材在空调成本的占比高达20%以上。
当然，各个国家的经济结构有所不同，对铜的需求有所不同，但是从铜的主要消耗行业（电力电器电子）来看，这些都次要矛盾。
虽然目前印度和东南亚国家铜消费量（印度目前年消费量仅75万吨）占比还很小，但印度对铜的需求是非常旺盛的，印度人口红利突出，2022年印度人均铜消费量估算约0.44千克，低于全球平均消费量3.2千克，人均耗铜量具备较大提升空间。印度政府大力推进基础设施建设，房地产、耐用消费品，以及绿色能源等行业的经济活动强劲反弹，推动铜需求增长。毫无疑问印度是影响全球铜需求的大变量。
印度其他资源禀赋情况：
铁金属：印度铁元素基本自给；铝即期产能过剩，长期供求关系会有周期性变化。铁矿石：印度铁矿石储量和产能充足，能自给自足，并有一定出口。2022年印度铁矿石产量2.51亿吨，全球占比10%。印度是铁矿石净出口国，近十年平均出口占比为12%。印度铁矿的生产和出口受政策的影响较大。
铝土矿和铝：印度铝土矿储量较多，但可供开采的经济性铝土矿不高。美国地质调查局（USGS）数据印度铝土矿总储备量约为38.9亿吨，其中6.56亿吨适合经济性开采。印度是全球仅次于中国的第二大铝生产国，但铝年产量只有中国的十分之一。2022年印度铝产量约占全球的5.9%。从近几年数据看，印度铝加工产能略为过剩，但考虑印度铝消费基数低，和长期的经济增长空间，铝元素长期也会存在供求关系的周期变化。
印度的能源：印度是全球能源消费量全球排名第三，印度煤炭储量虽然丰富，但矿山产能不足，三成依靠进口，石油九成依靠进口。未来印度将是全球石油消费领域不可忽视的影响因子。
综上来看，印度的需求未来将主要在石油和铜上抬高全球的通胀水平，其次才是煤炭。
逻辑三、人工智能产业革命、新能源趋势、人形机器人的商业化落地等一系列新兴产业的发展和科技创新，铜都是核心大宗商品，将在全球范围内，大部分细分行业中普遍提升铜的用量。（铜是能源金属，逻辑详见春秋研究院3月8日《能源才是AI的瓶颈？——人工智能时代的能源投资机会分析》一文）
铜是传统的工业金属，能源金属，也是新兴的科技金属。经过了各行各业几百年的考验，基本上较为稳定，不会像锂、钴这些年轻金属的用途受到技术路线的影响导致需求发生巨大波动。
这是由铜的物理特性所决定的，导电导热性远超除银之外的其他金属；可塑性和延展性，易于加工成极细的铜丝和极薄的铜箔；抗酸碱性。
铝抗拉强度远低于铜，所以几乎不能加工成铝丝，铝箔则在一些领域作为铜的替代补充。
铝和铜有类似的性能，几乎每一项性能都远低于铜，所以在低端领域铝一直作为铜的替代补充，而不能在大部分现有领域代替铜。
铝和铁的最大需求在房地产基建，这是和铜的用途的根本区别，特别是铁。
逻辑四、全球通胀预期和长期低息金融环境对铜价有较强的驱动作用。
铜是唯一同时具有较强工业属性和金融属性的金属，而铝和铁则否。（此逻辑涉及金融课题另文展开分析）
（近期随着铜的热度走高，市场会有多空分歧，这些都是正常，很多没有分析而套用一些大师语录或历史经验甩出一个结论都是没有意义的，周期成长之争也没有意义，何时到顶何时开始也不是一句话就可以表达的。所以越上涨越需过滤市场杂音，真正有意义的是冷静分析周期的长短，空间大小，历史案例对比，这些都需要开放的思维方式。近期万科时隔行业拐点三年仍加速下跌，基本面恶化。也从另一角度看到不同行业周期的长短差距太大，不分青红皂白论周期极其危险。知识可以学习，思维方式则是很多人会在习焉不觉中顽固化，难以改变。能进化自己思维方式对于投资者至关重要。我们会在之后着重分析铜矿板块周期大小，周期与成长的综合作用以及对比一些历史牛熊案例以帮助我们制定持股计划。）
原创首发：春秋研究院
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《对涨停后达30元中国海油的一些思考（下篇）》春秋研究院3月10日
《2024-0314复盘》春秋研究院3月14日
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《探秘铜供应之铜产量—A股储量和产量对比分析（2024-0322更新）》春秋研究院3月18日
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《谁是A股最具成长性铜矿企业？——紫金矿业、洛阳钼业等铜企成长分析》春秋研究院4月3日
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