确实走了许多弯路 过份自信自己的实力 希望以后能稳扎稳打 先学会走再试着跑 成为中国的辉瑞$沃森生物(SZ300142)$
2、我国疫苗市场规模逐年上升。
疫苗常识:
疫苗的分类:
疫苗分为第一类疫苗和第二类疫苗:第一类疫疫苗是免费提供的,每个人都必须接种的。
第二类疫苗是自愿自费接种的,即计划外自费疫苗。二类疫苗也是很重要的,只不过国家没有那么多钱,有的药品比较贵,所以会让用户自主选择。
沃森生物生产的产品有一类疫苗也有二类疫苗,其中一类疫苗是国家集体采购,利润空间比较低,二类疫苗企业有自主定价权,利润比较丰厚。
疫苗市场规模与日剧增占比也同时增大,如下图。2019年达到373亿元。
3、国内疫苗进入快速发展期。随着社会支付能力的提高和防病意识的增强,国内疫苗市场有望快速发展。疫情的教育有望提升后续居民大品种接种的渗透率。我国成人二类苗市场刚刚启动,未来空间巨大。
成人二类苗市场发展是一个长期过程,首先是老年人的人口基数增多,自身带来市场的增长。其次是老龄人口高学历化与高收入化,随着1977年高考恢复,新增老龄人口赶上高考人数逐渐增多,高收入人群随之增多。其中老年人不能简单的用钱来衡量是否接种的人会增多,除了成功的企业家,高级的白领,绝大多数有钱的老年人也是苦过来的一辈,对钱的态度就是存起来,给儿女不让儿女过贫困的生活,能省则省,可怜天下父母心!因此北京、上海等为代表的部分发达地区,已经实施为老年人免费接种23价疫苗的福利民生工程,估计后续会有更多的地区采取这种方式。
4.摸索中前进的沃森,从失败中摸索出了正确的战略:
自2015年达到10.06亿元的高位之后,沃森生物便陷入到断崖式下滑的境地。仅一年时间,沃森生物的营收水平直接跌落近一半。
通过查阅沃森生物历年的年报可以发现,2012年对于沃森生物来说是个巨大的转折点。当年,沃森生物进行了单抗、血液制品、新型重组疫苗的并购,初步形成以疫苗业务为基石的“疫苗、血液制品、单抗”的产业战略布局。
自2012年以来,收购河北大安制药、上海丰茂、上海泽润、嘉和生物、重庆倍宁等生物医药企业;宁波普诺、莆田圣泰、山东实杰、鹏侨医药等医药流通公司,沃森生物在搭建“疫苗+血液制品+单抗”的大生物战略上投资不止25亿元。
除四家医药流通的高毛利拉高公司的营业收入外,净利润完全不能抵消收并购医药公司所带来的亏损。以至于2014年,沃森生物将河北大安制药46%的股权以约6.35亿元出让给杜江涛。而这也就,解释了2014年沃森生物虽有7.19亿元营业收入,但扣非后净利润却为负的局面。
2015年,沃森生物在“大生物”的转型上有了些许动摇,年报中“疫苗+血液制品+单抗”的战略提法也开始变为“疫苗+单抗+血液制品”。而这一变化带来最直接的结果就是,沃森生物抛售河北大安制药股份。而且从2015开始,沃森生物年报中的主营业务分类也再无血液制品出现。从沃森的产品占比也可以看出沃森从多管线,多产品,转向大单品的研发出售,而至此,沃森生物重新聚焦疫苗主业的任务也已拉开帷幕。
从事实来讲,沃森领导人对自身的估计不足,对市场做出错误的判断,高估沃森的能力且走了错误的路线。当然,谁都不可能拥有上帝的智慧,好做沃森很快调整了策略并且适应市场,随着13价肺炎的成功,事实证明了这条道路的正确性。如果大行情没有发生巨大的改变,沃森当前的战略就不应该改变。
三、沃森生物疫苗产品简介:
公司主要生产和销售的自主疫苗产品为:13价肺炎球菌,糖结合疫苗(西林 瓶型和预灌封型)、23价肺炎球菌多糖疫苗、b型流感嗜血杆菌结合疫苗(西林瓶型和预灌封 型)、A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗、ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗、A群C群脑膜炎 球菌多糖疫苗和吸附无细胞百白破联合疫苗共7个产品(9个品规)。
这些产品主分三条管线,除了百白破疫苗不属于其中的三类。所有的疫苗接种者皆为婴幼儿与老人。
脑膜:多糖结合疫苗、A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗、ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗、A群C群脑膜炎。
流感:b型流感嗜血杆菌结合疫苗。
肺炎:13价肺炎球菌,23价肺炎球菌多糖疫苗。
其他:百白破联合疫苗。
流感疫苗背景:
我国流感疫苗接种渗透率不足3%,同比国外欧美发达国家差距巨大,未来有较大上升空间。
三价流感疫苗(含儿童型)全年批签发2107万剂,同比增长91.5%。
四价流感疫苗全年批签发约971万剂,同比增加89.6%。
疫苗解释: ACYW135 群脑膜炎 球菌多糖结合疫苗 临床研究 预防用生物 制品第6类 接种本疫苗后,可使机体产生体液 免疫应答。用于预防A群、C群、Y 群和W135群脑膜炎球菌引起的流 行性脑脊髓膜炎。 临床研究阶段。 可以把ACYW135疫苗理解成4价脑膜炎疫苗。A群C群疫苗可以理解成2价格脑膜炎疫苗。
四、沃森生物疫苗产品分析
沃森生物的产品比较多,市场需求量大。但很不幸的是,除了新产品13价肺炎球菌暂时没有竞争者外,其余的全部有竞争者。对于企业来说,最大的利空就是新增竞争者,疫苗出了个别医疗事故都没有这个利空大。竞争者的出现意味着商业格局的改变。对于有竞争的商品是不可以任性扩产的,必须根据实际需求选择性扩产或减产。
竞争者有:
Hib疫苗的竞:北京民海、兰州所 、 成都欧林、 北京智飞绿竹 、 巴斯德。
AC结合疫苗的竞争者有:罗益、北京智飞绿竹。
AC多糖疫苗竞争者有:兰州所、华兰生物。
ACYW135多糖疫苗:北京智飞绿竹、成都康华、华兰生物、长春长生。
百白破疫苗:武汉所、成都所。
23价肺炎疫苗:成都所、默沙东、北京民海。
沃森各类产品单价:
吸附无细胞百白破联合疫苗 单价 3.4
ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗 60
A群C群脑膜炎球菌多糖疫苗 单价85
b型流感嗜血杆菌结合疫苗 98
23价肺炎球菌多糖疫苗 200
13价肺炎球菌多糖结合疫苗 598
一类疫苗是国家集中采购的,单价比较低廉。从单价也可以看出,一类疫苗的利润是比较低的。考虑到利润占比不大,竞争者众多,一类疫苗就不做深入研究。打开2019年财务报表也可以看出,最赚钱的是Hib疫苗(b型流感嗜血杆菌结合疫苗)、23价肺炎疫苗。对于2021年的财务预测,这两款药品绝对是重点研究对象。
总结:
1. 沃森生物的发展战略基本趋于稳定,前期的摸着石头过河的经历已经走出一条星光大道。
2. 沃森生物过往的财报不好看,主要是由于前期战略定位的不精准所致,很多的收购以失败告终。具体的财务数据这里就不做分析,沃森生物过往的财报比起同行例如康泰生物差很多,主要原因仍然是过往的策略与沃森实际能力不匹配。
3. 沃森生物的预期非常可观,由于13价肺炎的研发成功,给公司带来极大的成功。由于本文章主要是介绍沃森生物的背景与现状,将会在预测2021年未来业绩具体介绍。
4. 沃森的23价肺炎疫苗虽然占比从2018年的市场60%的份额,变成了37%。但是比2018年多出售60%。很明显市场对肺炎需求正在急速扩增。原因可能是市场13价肺炎产品的不足转而使用23价的替代,导致23价的市场急速扩增。
5. 沃森生物未来业绩非常可观,公司的Hib疫苗、23价肺炎疫苗、13价肺炎疫苗是公司的利润大头,尤其是13价肺炎疫苗对未来利润的增长做巨大的贡献,直接决定未来的业绩。其他的单品都有竞争者,但是由于13价肺炎的巨大影响,其它的单品也将会随着沃森的名气增大竞争性增强,未来也会有附加的增长。
文中使用的图片均来自公开资料数据,其中有部分图片借鉴于 @巴菲特读书会
$沃森生物(SZ300142)$ $康泰生物(SZ300601)$ #今日话题# #生物医药# #股民的日常#
路遥知马力 日久见人心
从2015开始,沃森从多管线,多产品,转向大单品的研发出售,至此,沃森生物重新聚焦疫苗主业的任务也已拉开帷幕。
昨天莫名增加了很多粉丝,沃森生物昨天晚上被激烈讨论,已经五连阳了。我想,明明我发这篇文章的时候,沃森股价还不到四十,那时候没多少人关注,现在涨起来了再关注起步晚乎!中国未来还有十五年暴富的时间!一万年太久,只争朝夕。现在播下的种子,十五年以后,必将成为参天大树🌳。$沃森生物(SZ300142)$ $康泰生物(SZ300601)$
不错的分析
沃森生物的年报出来了,2021年的业绩预测也会非常乐观,拿好握紧了$沃森生物(SZ300142)$
2021年业绩预测什么时候出呀,对见解颇有认同
我也是
架不住管理层老把公司剥离的资产往自己家里搬啊,美其名曰不能质疑人品
留待观察,目前研发能力和视野国内第一,看看港股是否能认可研发能力。