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结论：
港股的中国船舶租赁是一个周期成长股，低估值、高股息、有成长，一个不错的雪茄烟屁股。我有1%的持仓，安心长期持有。它不是造船行业，是航运行业+租赁行业。
一、2023年报业绩
2023年度的业绩如上，营业收入和净利润都是增长13%，非常靓丽。在目前全球经济低迷的大环境下，能够增长13%，优秀！
公司年底分红9港分，股息率为6.8%；年中分红3分，合计2023年度分红12分，当前股价1.34港币，年度股息率9%。港股通有20%的股息税，实际股息率为7.2%。
每股利润0.31，只分红了0.12，大头都滚动发展。只用1/3的分红率，就能够实现9%的股息率，是因为估值极度低估的结果。目前PE4.3，PB0.65。
这个股票这么低估，几个原因：
1. 港股整体都处于低位。
因为美元潮汐的作用，美元离开全球市场回流本国。
2、高杠杆+强周期，是什么威力？
这个公司的实质是航运+金融。航运是最典型的周期行业，十年不开张，开张吃十年。目前航运业处于景气周期，市场担心周期见顶回落。金融则是高杠杆，而且现在美元高利息，债务的利息负担重。
二、资产负债情况
资产、负债、权益的增长率基本跟营收和净利润保持同步，为10~12%。
资产负债率=32/45=71%
财务指标如上。
ROE15.7%,比上一年略升，指标优良。
有息负债的成本是3.7%，上一年是2.6%。因为公司的很多负债是美元债，去年美元多次加息，利率处于高位。
三、管理层讨论
1.海运指数在高位震荡回落
“克拉克森海運指數年內最高值為29,727美元╱天，最低值為18,989美元╱天；全年均值為23,629美元╱天，同比下滑36.6%，較過往兩年呈回落態勢，但仍比二零二零年均值上漲59.2%，處於相對高位”。
最高2.9万，最低1.9万，年平均2.3万，一年内的波动幅度很大啊。相对2022年度回落了36%，但是相对2020年的低点，仍然上涨59%。
这个走势跟国际原油比较类似。国际油价去年也是从高位回落，平均油价比2022年大约低了10%，但是相对2020年的行业低点，仍然处于高位。
航运行业细分如下：
油船、散货船、集装箱船、液化天然气船、汽车运输船。
2. 業務回顧
“與宏觀經濟走勢不同，船舶市場卻熱情似火，船價高企、船位緊缺、訂單充足，吸引越來越多的租賃公司加入船舶租賃市場，市場競爭更加激烈”。
经济低迷，但是航运指数在高位震荡回落。于此同时，船舶市场却热情似火：船价高企、床位紧缺、订单充足。船舶租赁市场竞争激烈。
四、其它重要事项
1.资产的形式
如上表所示公司的资产主要是两项，合计约占总资产的90%。
应收贷款及租赁款：这项占总资产的一半，以贷款和租赁款的形式贷出去了。
物业、厂房及设备：主要是船舶，以经营租赁的形式存在。
占公司总资产超过一半的应收贷款及租赁款分解如下：
其中，应收租赁款，165亿，占比70%，占总资产的1/3，是公司资产的第一大项。应收租赁款是租赁公司资产的最大科目。
2.融资及汇率优势
“本集團採取跨幣種融資方式，置換高息美元貸款餘額，有效抑壓融資成本的增長”。
公司注册在香港，在香港上市，办公在大陆，有它的优势，可以在国内和国际市场融资，选择利率最低的方式。2023年，公司在大陆发行了两期债券，融资22亿，平均利率约为3.2%，置换美元借款。美元的利率已经达到了5.5%的高位。
这个股票被剔除港股通了。原因可能是成交量太小了，昨天的成交量是两百多万港币。所以必须得持有了，卖了就买不回来。今年的下跌不知道是否因为剔除港股通影响的，按说公司2023年度的业绩不错，营收和净利润双双增长13%，股息率也同步增长。
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