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【金隅集团H】
金隅集团H股是最典型的烟屁股，我买的时候八毛钱，现在只有六毛了。目前是PB0.1，净利润勉强为正，但是扣非净利润是亏损的，靠着变卖资产，勉强维持盈利的表面财报数据。这个价格完全是破产价啊，在A股就是退市的股票，也高于0.1PB。
2023年半年报内容：
“报告期内，实现营业收入 491.4 亿元，其中主营业务收入为 486.7 亿元，同比降低 10.8%；利润总额为 4.3 亿元，同比降低 87.4%；净利润为 0.15 亿元，同比降低 99.4%，归属于母公司净利润 4.1 亿元，同比降低 77.7%”。
主营收入同比下降10%，净利润同比下降80%。太惊人了！要知道2022年是疫情封控最严重的一年，2023年解封了以后，大家都期望会经济振兴，结果是净利润同比下降80%。无品牌的产品竞争就是这样，价格弹性大。
假设一个产品去年的销售量是100个，单价1元，销售额是100元。今年市场需求减少到90个，公司为了生存，降价到0.9元，销售额是81元。假设成本都是80元，去年的净利润是20元，今年是1元。结论是：营业收入同比下降了19%，净利润同比下降了95%。
公司是水泥建材和房地产双主业，水泥大约3/4，房地产大约1/4,还有少量的园区运营等业务。公司是全国第三大的水泥集团公司，在京津冀地区占据超过一半的市场份额。水泥产品中一半用于基建行业，剩下的一半中，房地产和农村各占一半。
公司的资产负债率67%，速动比率不到0.5。负债率高，资产流动性不好。
投资展望：
两会提“新质生产力”，大拆大建的搞法，是一去不复返了？还是低迷一段时期后重新兴旺？我看不准。这种宏观经济走向，不要说我等小民猜不着，估计上层都是走一步看一步。
烟蒂股的投资就是这样：熬着。施洛斯说平均的持有周期是四年，先熬个四年再说。我的金隅集团H的仓位是1%。
【海螺水泥】
海螺水泥是水泥股的龙头，有着“水泥茅”之称，成本最低、业绩最好。我是学习金隅集团时，发现海螺水泥要优秀得多，同时股价也破净了，所以也建仓了1%仓位。
最新的三季度报：
净利润同比下降30%，每股盈利1.6元。今年每股2元没有问题。现价23.5元，PE不到12倍。海螺不愧是行业的优等生，在金隅扣非亏损的情况下，盈利还这么好。如果能维持住这个盈利能力，哪怕没有行业的复兴和反转，就能够维持住股价。
从现金流看，经营活动的现金流净额为97亿，大于扣非净利润81亿。资产负债率只有不到30%，非常好。这么低的资产负债率，在目前行业低谷的情况下，还有不错的盈利，即使再漫长的行业低谷也可以挺过去。
总资产2470亿，货币资金684亿，占总资产的接近30%，公司的资金非常充足。
结论：坚定持有水泥茅不动摇。
持仓跟踪系列：
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