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摘要：中国银河发行了A股、H股和可转债，稀有的两市三券公司，研究透一个公司，可以一石三鸟。港股中国银河投资价值最大，中银转债次之。
【港股】
中国银河最具性价比的证券是港股，其主要财务指标：
股价：4.1港币
PE: 4.6
PB: 0.44
股息率：6.2%
ROE: 8%
港股本: 37亿
港市值: 152亿
妥妥的三五股票：
PE<5
PB<0.5
股息率>5%
计算投资回报率
回报率 = 股息率 + 增长率 + PB波动率
首先看PB波动率。现在的PB只有0.44，而且公司是赚钱的，并且股息率高达6%。所以PB往下的可能性很小，为了谨慎，暂不考虑PB往上的情况，故认为至少可以维持现有的PB，按照PB不变计算。
股息率=分红/价格 = 0.23/0.9/4.1 = 6.2%
(2022年每股分红0.23元，港币兑人民币算0.9，分红率为30%)
增长率 = ROE*(1-分红率) = 8%*0.7 = 5.6%
年化回报率 = 6.2% + 5.6% = 11.8%
在不考虑市场先生的情况下，假设公司的经营维持现状，可以获得12%的年化回报率。虽然公司的经营可能更糟，但是我认为更大概率会更好。即使熊市再持续二年，总会迎来牛市，公司的业绩会大幅增长。
初步设想：减仓医药ETF,腾出资金，建仓港股中国银河。我现在是主意比钱多的时候，好多证券都想买，但是没有钱。医药ETF也处在低位，从高点下来已经腰斩了。但是三个理由决定减仓它。
首先是医药的弹性没有证券大。
其次，医药的低估程度没有证券大，银河港股的12%收益率是可以算出来的。
最后，医药ETF有管理费。
【A股】
中国银河A股的主要财务指标：
股价：11
PE: 15
PB: 1.27
股息率：2%
ROE: 8%
A股股本: 66亿
A股市值：731亿
A股中国银河其实是一个小盘证券股！虽然表面上公司看起来市值不小，其实真正可以流通的股份很少。大股东银河金控占51.16%，港股占36.38%，共计88%，真正的可流通股份只有12%！所以总市值1150亿，实际流通市值不到150亿。
今年一季度的中特股行情，中国银河涨幅不错，除了名字以“中国”开头外，重要的一条是盘子小。看是大盘，实则小盘！如下图是今年的走势，连续5根大阳线，拉起来身轻如燕啊！而且在拉升前和拉升后，筹码稳定性很好，日K线紧密排列，说明浮动筹码很少！
牛股是有基因的！牛股也是有记忆的！以上特征就是中国银河的走牛基因。
结论：中国银河A股的财务数据中规中矩。但是它实质是一个小盘证券股。
【可转债】
中银转债的数据如下：
价格：129
溢价率：16%
剩余年限：4.7
剩余规模：57亿
PB:1.08 (似乎有点问题，东财网PB 1.28,不过不重要)
发行规模78亿，现在剩余规模57亿，说明今年的中特股行情转股了21亿。初步估算可流通市值150亿，57亿的转债占比25%，数据偏大。这是中银转债的一个缺点。
买可转债的好处是下有保底。如果股票涨起来了，可转债大致能够跟上股票的涨幅，因为相对股票有16%的溢价，到强赎时，终点是相同的，但是转债的涨幅要小一些。如果股票会大幅下跌，转债基本到110元就止跌了，下跌幅度可控！
相当于投资股票，投资可转债等于是买了个保险，多花了16%的价钱等于是交了保险费。
到期还有4年多，这段时间内，出现牛市的可能性很大。因此可以预见，中银转债会强赎。
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