你的观察非常有效和敏锐。最重要的原因就是公私募机构抱团的宿醉后遗症，导致泡沫的去化极其艰难，市场其实丧失了以往的价值回归和估值出清的部分重要功能。直到今年，全面注册制的实施，以及ai革命的涌现，终于打破了这种平衡。市场的机制还是启动了，而违抗价值规律，人为高位顶住泡沫的机构和投资者，必将遭遇严重反噬。所以各种抱团“坐庄”都彻底破灭，无论是白酒，还是光伏，还是航空股，只要是人为的不合理，都会被纠正$贵州茅台(SH600519)$ $片仔癀(SH600436)$ $中国中免(SH601888)$