近期抱团股持续暴跌，市场关于牛市是否见顶的争论开始热烈起来
其实，这个争论，是比较定性的，容易引发拍脑袋的行为
虽然本文也可能是拍脑袋，但尽量拍的仔细一点，以提供更多的价值
因为很多人，开始思考这是倒车接人，还是特么的倒车碾人
倒车碾人，杀伤力一流，新老韭菜通杀，是最可怕的市场运动之一
新手死于追高，老手死于抄底，这是市场的箴言
所以，很有探讨的必要
这也是接下来，公募私募已经各路投资者，都要认真思索的问题
战略判断失误，可能会酿成极大的苦果
这种苦果，一般人可能承受不起（尤其是高杠杆投资者）
顶部，除了极少数的情况，大部分都是一个区域，不过顶部区域通常比底部区域要窄很多，因为经年累月的吹皮球，破的时候，比吹的时间要快太多
但顶部依然是很难判断的一个事情，轻易言顶，其实也是非理性情绪的一种发泄
超然的、寻求稳定盈利的理性投资者，应该追求独立思考，不被情绪左右，要寻求客观看待市场的状态，这样才能够较为接近真相，并且为实际的投资提供切实有用的指导
近期抱团股大跌，作为老韭菜，我觉得依然较难言顶，但胜算方面，画面更清晰了一些
前期的湍流系列和背离系列，尝试从各种指标剖析市场的真实群体情况，试图达到对胜算和赔率的较为真实的认知
目前看，还是有些可取之处的
网页链接 牛市已经进入高风险的湍流区域
网页链接 牛市已经进入高风险的湍流区域（续）
网页链接 五大背离，预示着潜在的爆亏风险
我们可以挨个看，再复盘一下
看看目前市场多空处于什么位置
第一，上升趋势方面，我们确实是明确的处于上升趋势的后期甚至大后期，并非开端
尤其是价值成长股，抱团群落，更是如此
第二，投资者由贪婪还是恐惧主导
由于新年的大跌，恐惧已经反复出现，实际上，近期情绪非常波动
但总体依然处于惯性的巨大贪婪之中，很多人刚下跌就迫不及待的买入就是明证了
其三，货币政策的宽松程度与流动性的泛滥程度
关于宽松，由于疫苗的巨大进展，经济复苏的乐观前景，油价回升，资源品涨价，通胀预期上升
美债收益率已经上行，市场对于美联储提前收回流动性和加息的讨论和传言，甚嚣尘上
即使联储和央妈没有明确的收紧政策和回收流动性，但市场已经在交易收紧的预期了
而且市场有充分的理由交易这种预期
这是最关键的一个变量
只要疫苗进展不倒退，只要疫情不发生突兀的反复，那么流动性宽松基本就是往回收的前景无疑了
这对高估值的是非常不利的边际变化
也是全球权益市场共同面临的最重要的潜在变化之一
其四，投资者群体对过高的估值是否有合理的应对，还依然处于愚蠢的宽容状态
目前看依然处于非常宽容的状态，大多数抱团参与者依然没有清醒的自知，依然沉浸在不需要看估值，只需要看赛道的美好愿景中，对高估值完全没有足够的警惕
很多人甚至鼓吹跌20个点就是很好的介入机会
要知道，很多抱团的股票，即使跌30个点，都还是没有安全垫
其五，市场真实的估值状态
那么市场真实的估值，因为近期抱团的调整，就变得合理了么
并没有太大变化，过分高估的依然过分高估，市梦率的依然是市梦率
本来上涨的时候，估值从一个不合理的水平，跃升至另一个不合理的水平，已经就没有人太care了
太care的也不会参与抱团，或者很早就下车了
其六，各大对手盘之间的状况，之前这个尚没有深入探讨
产业资本和外资这种，应该是握有最大的筹码和话语权了
但近期出现点很多边际变化，表明这些真正的权威资金、内部人士，真在进行积极的派发行为
包括外资基金减持茅台，包括石头科技高管和股东一解禁就宣布清仓式减持计划
包括林园这种宣扬长线的大幅退出其长期看好的片仔癀，包括唐朝这种茅台粉推崇的大v宣布清仓茅台
包括重仓苹果的巴菲特减持苹果，增配防御性品种
这些讯号叠加起来看，就可以看的很清楚了
胜算显然不在继续坚守高位的其余类型的投资者身上
因为长期的业绩记录（track record）证明，这些群体，大概率是能够在长期的时间框架里做出比其余类型投资者更明智的决策的
第七，投资者群体的关注焦点，是否发生重大变化
可以说，这方面有很大变化
在市场持续上扬的时候，投资者情绪持续乐观，会倾向于用乐观滤镜看待市场出现的所有消息，并且容易忽略真正具备利空实质的消息
在乐观周期，经济数据不好，那么投资者就会认为，有刺激的预期，上涨
经济数据好，企业盈利会变好，更得涨了
茅台业绩略微下滑，投资者认为疫情年份下滑不是很多，确定性依然很强，涨
隆基股份持续高位减持，投资者会认为，股东只是正常资金需求，高瓴入局，涨
一旦情绪变得悲观，那么同样向好的经济数据，会让投资者燃起政策和流动性收紧的忧虑，股市下跌
业绩下滑，譬如金龙鱼这种四季度业绩腰斩，那“危”
石头科技高位减持，“不要公司了，再弄个剪刀科技”
投资者焦点的变化，说明了情绪闭环正在发生对多头很不利的变化
悲观有可能会成为新的闭环，尤其是进一步的下跌会巩固这种闭环
第八，风格的切换引发的资金分流
抱团股大跌，但小票暴涨，切换非常明显
但小票参差不齐，加上投资者群体总体已经较为成熟理性了，即使切换，最终还是要回归基本面的诉求
所以，有基本面，有强公司质地支撑的三傻（尤其是银行）和中字头（尤其是通信巨头），已经获得了明确的大资金的青睐，这部分的切换，是可以很持久的
资源股的分流，更加明显，但更多是赚钱效应，总体资源股的容量与蓄水池作用有限，不足以容纳从高位出逃的资金
高位溢出的，要么去换成债券，要么换成低估值高分红和金融大池的成分
如果高低切换继续，那么高位的抱团又将增加一个极强的劲敌
第九，重要的抱团参照物
虚拟货币的抱团看比特币，比特币这种一天暴跌十个点甚至更多的走势，很多短线玩家，尤其是带杠杆的，无论多空，都很容易被洗劫的一干二净。比特币真的感觉是玩信仰的，可参考的锚，太有限了，涨跌都没有啥参考。A股看白酒的抱团，龙头是贵州茅台。港股估计要同时看腾讯和美团，尤其是美团。美股抱团的泡沫，就看特斯拉为首的新能源军团了，估计多空双方都会死盯着特斯拉。美股还有一个妖股值得跟住，可以看情绪，那就是游戏驿站，大盘跌它涨。。。。
如果比特币、特斯拉、茅台、腾讯、美团这种共振下跌，而且进入技术性熊市，那么基本可以断定抱团进入了最起码的顶部区域
目前还谈不上，都还很坚挺
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简单的拍脑袋结论：牛市，即使是结构性的牛市，按照历史经验，也有巨大的惯性，大象倒地，也会轰然震响，很难一蹴而就
所以，现在谈牛市结束或者见顶，还是没有极其明确的证据
但对比之前的分析，可以说，高位高估值的股票群体，面临的挑战正在增加，风险也在增加
机会，却在减少
预期收益在减少
总体而言，高位是应该回避，而非加入的地方
不能轻易听信回调即买入良机的冲动语言
而应该谨慎行事，除非有超长持有信心以及个股真的相对合理低估，否则，没有充足的回调就买入的理由
所以，不谈明确的顶部与否，概率角度上，我们应该可以得出一副较为明晰的画面了
未来可能会进一步清晰，也有可能会来回纠缠
欢迎理性探讨，兼听则明，偏信则暗@今日话题
#抱团股要崩了吗# #抱团股继续大跌# $贵州茅台(SH600519)$ $石头科技(SH688169)$ $金龙鱼(SZ300999)$ #金龙鱼四季度净利同比腰斩#