if history is any guide.1970年代，美股抱团漂亮50，当时的主流投资者普遍认为，买公司就要买好公司，估值不是需要考虑的。后面崩盘，很多公司需要十几年才能收复原来的高点。而且有些公司也彻底消失了。1995年至2000年，美股科技大泡泡，一致的观点是看业绩、基本面是没有用的，需要的是信仰和想象力。许多正统的价值投资者遭遇了常年的嘲笑，普遍被指责跟不上时代的节奏。后面大崩盘，跌幅最深的一批股票，高达90几个点，当时做多最凶猛的一批对冲基金经理批量清盘，并在耻辱中结束了为公众的投资生涯。2013年的A股，小股票大受追捧，当时一个流行的说法是：看业绩就输在起跑线上。全通教育、乐视网等，大家依然有深刻印象，而且很多公募都重仓中小盘，但事后好像很多当时的基金经理毫发无损。2020年，大盘成长再度受到极度追捧，这次点一致说法是，看估值就输在了起跑线上，关键看赛道和确定性。这是一个完整的轮回啊，时隔五十年。这是群体情绪研判的重要手段之一，都是有历史可以参考的。这次真的不一样么？$贵州茅台(SH600519)$ $腾讯控股(00700)$ $顺丰控股(SZ002352)$