您对于银行业怎么看？

银行业是个很好的行业 – 很多银行都有很高的有形资产回报率。

cm和我都对银行的高收益感到惊讶，从这点来看银行业有点像零售行业。

我们低估了银行客户的粘性，也低估他们对银行收费无意识的程度。

如果你的有一家经营良好的银行，那么这家银行是不是龙头老大无所谓。

银行的ROA（资产回报率）跟体量没有多大关系

要买下一家银行你可能得支付三倍有形资产的价格

银行存在的唯一问题是它们有时候会发展得特别疯狂，做出一下傻事。

如果银行不在资产上做出傻事，它就稳打稳赚钱。

我们一直对银行能经营得这么好感到惊奇，有的银行甚至在多年内维持了20%或以上的有形资产收益率，虽然其中有些得益于杠杆的增加。

如果银行不跟随潮流，也不放坏账，那它就是一个非常好的行业。 自第二次世界大战以来，在困境之外的银行其ROE（净资产收益率）一直很好。 一些运营良好的大型银行ROE高达20％。 令我惊讶的是，银行业的利润并没有被挤掉。

令人诧异的是，这些没有真正竞争优势的银行互相竞争，却也还能拥有高回报率。部分原因是因为贷款比率比过去几年提高了。有的银行因为放坏账而陷入困境，但是这种问题是可以避免的。

金融类公司比其它类别的公司都要难研究。他们可以随便报一个自定的营收数字—这个游戏对他们来说很简单。对于银行来说，营收取决于贷款和存款准备金。而操控存款准备金的数额是很容易的。

像WD-40（石油制剂品牌公司）或者制砖厂这些公司的财务报表就很容易分析。但是分析金融企业就很难，尤其是还要考虑金融衍生品的时候。

有很多担任ZF企业（比如房利美和房地美）董事会成员的人，他们有资深的财务知识，也很尽职尽责，但是对这些人来说要检查假账也是很难的。

我和查理之前是Salomon公司的董事会成员，查理在审计会员会任职，我们也觉得去评估成千上万的交易几乎是不可能的。你必须的承认这点，保险行业、银行、还有其它的金融公司比其它的公司研究起来要“危险”得多。

[查理芒格：一旦你有疑虑，本质上你面临的是欺骗和失误。对于金融类公司更是这样，即便是那些由ZF经营的也是如此，如果你想要找到上市公司精准无误的财报数字，那么你来错地方了。

[问题-在买小的地方性银行之前，您会考虑哪些方面？]

wb：很难给地方性银行做出类别划分，这主要取决于银行的角色是什么，有可能跟CEO个人的特质有关。银行也有各种各样的。它可能是采取了各种疯狂举动的银行，比如联邦银行。也可能是一家经营十分平稳的银行，比如我们曾经持有过的在伊利诺伊州的Rockford银行，由Dean Aback经营。

你应该要了解管理层和企业的文化，然后再决定要不要买。我们持有富国银行和M&T银行，但是这并不代表它们就有免疫功能。只不过这两家公司不会做出一般机构会做的蠢事儿。曾经有个聪明人说了这样一句话：世界上的银行比银行家要多。如果你仔细想想这句话，你就能理解到我的意思