本篇是持仓股阶段性分析的最后一篇文章，总算是把所有坑都填上了，来聊聊我目前持仓最小的一只股票：$三钢闽光(SZ002110)$
跟三钢的缘分其实很久很久了，2010年刚开始买股票的时候光看a股的低pepb板块，就一猛子扎进了钢铁股里，当时买的河北钢铁，如今也早就被宝钢兼并重组了。
2019年底，我卖出中南建设买入三钢闽光，差不多是等价置换，最后买入的平均价格也差不多接近现价，7.7左右（前复权大概7元）。然后在今年6月之前三钢都差不多占我持仓比例的20%，后续在8.5-10.5之间陆续减持，用以降低永续性杠杆，当前持仓比例不到7%。
以现价而论，8.5-10.5的这段减持并非我有先见之明，10.5的三钢也说不上高估，我只是因为资金需要而卖出，短期来看说是运气好也是没错的。而且即便以9.5元计，两年复权7到9.5涨幅也就36%，不考虑打新收益的话和深成指期间涨幅持平，谈不上是啥优秀操作。
当然，36%的涨幅是远远无法支撑我买入并持有三钢近两年的，作为优质打新门票的三钢，目前7.6元的价格仍处在低估区域。我很期待它未来1-2年间的表现。
那么为什么是钢铁板块？又为什么是三钢呢？说起来也比较简单，我是“宁可错杀，绝不高估”的低pbpe板块分散掘金风格，19年底卖出中南建设后，我的主力资金陆续配置到了香港的煤炭、建材、综合、地产、金融等板块上，大陆这边有必要配置一部分人民币资产，就在沪深两市挑门票。沪市当时买了$中国建筑(SH601668)$ ，那么深市的选择排除煤炭地产金融建筑等以后，最低估的就是#钢铁板块# 了。
然后再排除所有的沪市钢铁股，剩下的就是在有限的范围里掘金了，此时不一定需要买最低pepb的钢铁股，事实上我买入时的三钢，同钢铁板块其他个股比算是pepb比较高的。
投资，看的永远是动态。
一、高吨钢净利
吨钢净利是可以综合反映钢企销售端和成本端优势的重要指标！这里直接借用一下@红利再投资真香 的相关统计数据
单看某一年的数据说服力有限，6年平均吨钢净利则是反映企业一段时期内经营成果的综合性指标。从中我们可以看到，深市钢企中6年平均吨钢净利指标只有中信特钢略高于三钢，但中信特钢的pepb却远高于三钢！
三钢的高吨钢净利得益于售价端与成本端的两头优势。售价来看，三钢钢价长期高于福建市场其他品牌50-100元左右。
6年吨钢净利高于平均水平200多元，粗略减去50元的销售端优势，可以看出三钢的优势则主要来源于负债成本端。
二、相对较低的负债率
直接对比一下几家典型企业2019H1-2020H1-2021H1的资产负债率：
三钢35% 52% 54%
宝钢45% 46% 45%
方大59% 45% 57%
中信44% 67% 64.7%
新钢53% 51% 54%
负债率是安全和稳健的代名词，在保持较高吨钢净利水平和利润规模的情况下，三钢的负债率水平仅高于宝钢。以打新门票为参考的话，更是完胜同为深市股的中信特钢。
这也是三钢近五年平均净利润率（10%）得以高于行业水准的关键所在。
三、相对较好的预期成长性
从“2021年上半年十万元市值钢产量”这个指标来看，6年平均吨钢净利超过300元的钢企里，三钢是最高的！
由于三钢占据福建省内70%以上的市场，而根据发改委基建投资计划，福建省未来三年的基建投资增速仍将保持10%以上的水平。进一步考虑罗源闽光二期的产能指标剩余，在钢铁行业缓慢下行的背景下，预期三年后三钢的整体市场份额能有小幅度爬升。
有人担心钢材限产会对三钢未来的发展造成影响，其实不妨反过来想想，限产针对的只是三钢么？
限产表面是因为担心国内产能过剩，可如果需求主要来源于国外呢？
为什么今年钢价都这么高了，国外需求还这么旺盛呢？
限产，真的是因为担心产能过剩么？
有着沿海区位优势的三钢，不仅将在同内地钢企的竞争获得运输成本优势，也将在钢材市场国际化出口的竞争中占得先机！
本文仅作为个人投资记录，不构成任何投资建议！