家家悦在张家口布局已经初步成型，支点作用将在未来凸显。家家悦在张家口 门店总数共 14 家，其中大卖场 5 家，综超 6 家，小店 3 家。竞争对手在张家 口门店数量分别为永辉超市 5 家，华润万家 2 家。家家悦门店分布合理，核心 商圈、次级商圈、边缘商圈、边远县均有布局。家家悦通过对原有门店改造， 在客流、毛利、损耗都实现了不同程度的提升，可以认为在张家口区域家家悦 布局已初步成型。未来，家家悦将在张家口继续增加门店数量提高门店分布密 度，并向蒙、冀、晋开始扩张，预计 2019 年达到 20 家，2020 年到达到 50 家，2021 年达到 100 家。以正在建设即将投入运营的大型物流中心为依托， 张家口将会发挥巨大支点作用，支撑公司在蒙、冀、晋的区域扩张。

发力自有品牌，销售占比达 10%以上。 由于自有品牌毛利率较高且较容易增强用户粘性，近年来成为各大零售商的重 要布局方向。盒马在 2016 年问世之初便推出了自有品牌—盒马五常大米，此 后相继推出涵盖坚果、牛奶、海鲜、生活用品等的自有品牌。截至 2019 年 8 月，盒马鲜生自有品牌占比已经达到了 10%以上，比如日日鲜豆浆（更浓的豆 浆）、泰国虾仁、Newland 和牛等。 盒马鲜生推出自有品牌时还考虑了消费者的差异性，针对不同的消费能力和消 费习惯推出不同的产品，力求打造差异化竞争。如盒马工坊、盒马日日鲜主要 满足大众日常生活，涵盖肉禽蛋奶、家居生活用品、自制熟食等；帝皇鲜和盒 马金标则主打进口食材，如盒马南极银鳕鱼扒、盒马冰鲜三文鱼扒等，面向追 求高品质消费人群。

为此，盒马鲜生在大店主攻城市核心商圈的基础上相继推出六种新业态，具体 包括：1）盒马 F2 便利店，定位 office 商圈，为商务白领提供早中晚餐以及下 午茶；2）盒马菜市，定位城市社区、郊区，以面销为核心的菜场形式的电商， 专注于消费者一日三餐的食材；3）盒马小站，定位城区内的网络覆盖和补充， 类似前置站，满足生鲜到家配送业务；4）盒马 mini，定位于郊区、镇和乡， 根据社区不同特征进行品类调整；5）Pick’n Go，定位于满足通勤的早餐需求， 消费者扫码自提；6）盒马里，线上线下打通的社区购物中心，解决消费者在周 末的消费需求。我们认为，盒马多业态门店布局的出发点是基于消费场景，旨 在解决消费者不同的需求。例如盒马 F2 解决了消费者在办公室的需求，盒马里 解决消费者周末的综合需求，pick’n go 解决通勤的快速餐饮需求。

根据盒马鲜生负责人侯毅在 2019 年阿里巴巴投资者大会上披露的数据，盒马 线上销售占比从2018年8月的51%上升到2019年 8月的61%，同店增长13%， 店均运营成本大幅下降 30%，开业 12 个月以上门店的调整后 EBITDA 已经全 部转正。活跃用户方面，截至 2019 年 8 月的 12 个月内，盒马活跃买家 2000 万，年度留存率 60%以上。冷链物流体系方面，截至 2019 年 8 月，盒马建立 了阿里巴巴最大的冷链物流体系，拥有 33 个常温低温仓，11 个加工中心，4 个海鲜水产暂养中心。

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全食通过不同的自有品牌来定位不同细分市场，形成差异化竞争。比如：365 Everyday Value 系覆盖多种 类别的主要自有品牌，强调产品性价比，一般价格较同类产品品牌低 20%；Whole Foods Market 定位高端，主 营高端特殊素食需求食品；Responsibly Farmed 主打中高端有机鱼类；Engine 2 主打功能性和特殊饮食时期 食品；Whole Kid Organic 主打儿童系列；Whole Paws 主打宠物食品。

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