同样是biotech，旱的旱死，涝的涝死
原创 雷米博士 药企市值评估 2023-06-22 23:48 发表于浙江
最近几周我发布了至少三篇文章抨击了几个估值虚高，伸手向二级市场要钱金额巨大的几个biotech公司。
我必须声明，我跟这些公司的利益方并没有私人恩怨，既然IPO来上市卖股票，就要有被买方挑刺的觉悟。何况，我的所有评论的依据都是来源于公司自己的招股书，年报和交易所的公告。
再说，估值本来就是很玄的东西，我觉得你的公司只值20亿人民币不到，你可以吆喝非200亿不开放融资。能忽悠到钱是你的本事。
我的职责是我根据我的专业加上一点常识加上一点良心做出我的报告，面向我的读者，尤其是付费读者。这是我辛苦码字的价值。
管理层的吃相很重要
我只是感慨，目前科创板也好，港股18A也好，至少有一半公司的大股东和高管就压根儿没有意愿把公司经营好（且不说他有没有能力）。上市，圈钱，减持，再圈钱，退市乃至于换个马甲再注册，再来一遍循环才是他们最核心的路线（“研发管线”）。
你要是锚上了这样的公司，你会亏的渣都不剩下。最后，也许还被董事长送了一句话，“你就是来赌的，我们公司正好适合你。”杀人，诛心啦！！！
有很多早期管线是凑数的，很多临床试验，尤其是所谓的海外临床是表演性的，可以拖一万年，这个海外10亿美元销售峰值的饼就还在，如果像万春医药的普那布林或者信达的信迪利单抗被FDA给了CRL，饼就画不下去了。
在这种情况下，估算一个药的销售峰值，都是笑话。
因为这个药大概率会难产，大概率会只卖几千万，连销售费用都挣不回来。然后，因为一个药有几十个竞争对手，也不会有大厂愿意收购，因为有的大厂做一个新药也就6亿人民币左右就够了。
所以，我自去年夏天开始我开始陆续进行药企市值评估和评级的工作。目前，全市场包括美国香港和沪深上市的一百多家公司我都覆盖过至少一次。
我去年夏天写的一个试水的收费文章，到目前已经有接近100人付费，这篇文章还在我的公众号主页挂着，主要阐述了我的最重要的原创工作药企评级的红白榜是啥。
下面，这个短视频也阐述了医药企业研究第一重要的是公司治理，也就是管理层的吃相。
想清楚，你想在市场挣哪种钱？
我此前曾经说过在A股市场可以挣两种钱，一种是炒差，盲人骑瞎马，靠的是降智，比如最近4个月对两个离婚标的的炒作，他们要是搞得出ChatGPT的原创东西，请问腾讯百度阿里的脸往哪里搁？！
另外一种是炒好，靠的是早信，或者回调买入，持有待卖给后信。显然，是买好的买的便宜，晚上才能睡的着，不是吗？
那什么是好的，并且便宜，就是本人一直试图在医药行业研究里面探寻的。降智的东西，我学不来，也不感兴趣，哈哈。
好的，牢骚发完了，广告也做完了，今天扒拉一下一个港股biotech公司迈博药业。迈博药业是一个网友提到的，这个公司也许我很早以前扫过一眼其管线，感觉不太性感就没有覆盖。
迈博药业在港股基本无成交
但是因为最近A股新上市了一个市值一百多亿人民币的公司，在雪球上被骂的很惨，于是有人把迈博拎出来，说那个公司的管线还不如迈博。
但是迈博目前只有可怜巴巴的21亿港币市值，基本僵尸化，没有成交量。当然市值大小不是关键，我此前覆盖康乃德的时候，其市值曾经只有几千万美元，远远小于其账户上的现金（点击查看我去年对康乃德的覆盖）。
迈博2022年营收只有5千多万人民币（其中药品销售额只有2千万左右），销售费用2800万，研发开支1.5亿，行政开支9千万，亏损2亿。
其上市的产品有英夫利昔单抗（2021年上市，已经纳入医保），这是一种TNFα类单抗，适应症为各种自免疫疾病。3个BLA包括IgE单抗（奥马珠单抗），和EGFR单抗（西妥昔单抗），地舒单抗（三期临床已完成，即将申报BLA）。
其他管线均在早期，不予置评。公司产能有1万8千升，加上在建的，未来可以达到4万升。公司目前只有3千多万现金，交易性金融资产1500万，存货1亿，预付款和其他应收账款4千多万，银行借款8千多万。
公司有员工400多人。固定资产6亿。
小结：旱的旱死，涝的涝死
总结起来，迈博是一个生产biosimilar的公司，大概会有4个产品上市销售，差异化比较大的是奥马珠单抗和地舒单抗。
在A股同样是做bisimilar的百奥泰市值是100亿人民币左右。同样做自免疫赛道的智翔IPO市值140亿，融资35亿。
迈博，目前现金流极为紧张，港股是不见兔子不撒鹰。
任何撒给迈博的钱都可以救其于危难。毕竟，同样一个药至少有5家左右公司生产对病人是有好处的。
与其塞给某些公司大几十亿躺在银行吃利息（比如某个机构的“杰作”禾迈），还不如做点人事把钱给需要的公司吧。但是内资机构听的见吗？！
看到这里的读者，麻烦点个再看吧😄。端午安康！
收录于合集#迈博药业1个
药企市值评估 Biotech / Biopharma独立买方研究；国内外药企深度观察和市值评估；1、生物医学前沿技术进展讨论评述；2、国内外大药企MNC，Big pharma 或Biotech创新药产品销售和研发管线跟踪和定期覆盖；299篇原创内容