用 DCF 模型去分析估值，有个假设的问题，就是给多少永续成长和折现率？
简化一点就是与其历史 PE、PB对比，比如消费行业长期均衡的PE可能是20倍，隐含的永续增长可以大概判断。周期相关的行业 PE 可能就是 10倍，隐含的永续增长就更低了。
由于未来增速等数据的不确定性，DCF模型较复杂，可以假设一种极端情况，如假设未来业绩增长一直维持在 g水平，那么 DCF模型可以简化为：pe=1（/ k-g），k为折现率，即必要收益率。这个简化模型又可变化为：k=1/pe+g，即长期投资的收益率 k来源于 pe的倒数和长期增速 g。如长期增速g=5%，市场pe=20倍，长期收益率是1/20+5%=10%，现
在如果由于经济的波动使得企业短期业绩增速下降，市场预期未来长期的增速也下降到 3%（假设实际仍是 5%），那么在这个悲观预期下，为了满足10%的收益率k，市场的pe可能就会下降到 1（/ 10%-3%）=14.3倍，那么我们如果在这个时候买入的话，实际的收益率k`=1/14.3+5%=12%。
因为去衡量一个公司的价值，需要估算未来很长时间的现金流折现。如果一个公司我们都不知道能活多长时间，怎么去估算未来现金流的折现呢？对于没有竞争力、不知道能存活多长时间的公司，未来某个时间业绩可能下降到0甚至负值，其长期增长g可能是-30%、-50%、-80%甚至是-100%……投资
这样的公司，其长期收益率 k=1/pe+g，即使 pe再低，收益率k也可能是负的。
如果把折现率看作是长期投资取得的收益率，那么降低折现率就是降低投资最终取得的收益率。若希望权益投资长期取得好的收益率（比如10%以上），那么用一个固定较高的折现率比较好。因此，这一点是很重要的一个前提，是能避免我们进入价值陷阱的一个方法。