1 引言
随着海外市场的火热，越来越多的投资者开始关注投资海外资产的基金，如纳指ETF，标普ETF，日经ETF，印度基金，越南基金，德国基金等,这些基金在国内统称为QDII（Qualified Domestic Institutional Investors）基金。
它是指在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。QDII是在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地允许境内投资者投资境外证券市场的一项制度安排。
国内的机构都必须先获得国家外汇管理局的额度审批，然后才能将资金投资与海外市场。很多时候，这个额度审批都是相对有限的，因此QDII额度是比较珍贵的。
尽管按照个人外汇管理办法，每人每年有5万美元便利化额度，但这个资金是不能用于投资股票，基金和房产的。因此，通过QDII基金来投资海外市场几乎成了唯一合法且便捷的途径。
QDII额度对QDII基金的影响是非常大的，它不仅限制了基金规模的上限，而且很多时候还决定了基金的涨跌幅和溢价率。
以纳指ETF51300基金在2020年的走势为例，当年因为QDII额度的暂停，该基金最高溢价高达20%+，国泰基金最高连发28条溢价提示。基金的波动远大于追踪的纳指100，如果你能及时了解这背后的原因，就可以通过在不同纳指ETF之间搬砖来实现更高的收益。
因此，了解QDII额度及其变化规律对于我们投资QDII基金就显得十分重要。然而，无论是在雪球还是各大论坛，都没有特别系统的资料。鉴于此，本人亲自收集分析了近十年QDII投资审批情况，希望能给大家带来一些帮助。
2 QDII额度总分布
2.1 总体分布
截止到2023.06.30日，共有182家机构获批QDII资格，总额度为1627.29亿美元。不同机构之间的获批比例如下图所示，证券机构超过了半壁江山，高达54.3%，其次是保险机构，占比近24%，最低的是信托机构，仅有5.5%。
为了更加直观的在总体上展示各大类别和主要机构的额度分布，绘制了如下的桑基图，供大家查看，后面我们会进行详细的分析。
2.2 机构整体历史变化规律
从上图可以看到，整体额度审批情况可以分成三个阶段：
阶段1：2014-2017年，总额度基本持平，尤其是2015-2017，没有任何新批额度。
阶段2：2017-2021年，总额度有了一个迅速的增长，这与当时国家扩大金融市场开放政策有关。
阶段3：2021-至今，额度重新进入缓慢增长。
分机构类别来看，近10年，证券类额度增加最多，其次是银行类，保险类机构和信托类机构基本没有新增额度。
2.3 TOP10机构及其历史额度变化规律
下图展示了QDII额度TOP10公司的额度变化情况，保险有3家，证券有6家，银行有1家。平安保险额度最高，10年来都是TOP1，但是却没有什么增长， 预计1-2年后就会被第二名的易方达基金超越。
3 银行、保险和信托类QDII额度变化趋势
3.1 银行TOP5变化趋势
银行类机构QDII的总额度是264.3亿美元，占比为16.2%。份额前五的分别是：汇丰银行，花旗银行，中国银行，中国工商和渣打银行。可以看到，TOP5变化趋势有很大差异，只有中国银行和中国工商的额度有了较大的增加，其他几家增长十分有限。
3.2 保险TOP5变化趋势
保险类机构QDII的总额度是389.23亿美元，占比为23.9%。可以看到，近10年TOP5保险公司的QDII额度都基本没什么增长，长期排名第一的平安保险，其额度还不如10年前。但是，中国太平比较意外，增长比较多。
3.3 信托TOP5变化趋势
信托类机构QDII的总额度是90.16亿美元，占比为5.5%。信托公司的额度在四大类机构中是最少的，同时其增加量也是最少得。
4 证券类分布及变化趋势
尽管保险，银行和信托机构也有不少QDII额度，但通常不能直接投资或者不方便投资，因此我们重点关注证券类公司的QDII额度。
证券类公司的总额度高达883.6亿美元，占比高达54.3%。证券类公司QDII额度TOP5分别是：易方达基金，华夏基金，南方基金，嘉实基金和广发基金。
证券类公司的QDII额度近些年增长都很迅速，尤其是在2021年，增长极为迅猛。以排名第五的广发基金为例，其在2020年底的额度仅有16.5亿美元，但2021年底就达到了39.5亿美元，增加了139%。
下面我们详细列出了各大证券类公司在2023.06.30日的额度，供大家参考。
5 QDII额度与QDII基金
（1）证券公司只有获得了QDII额度，才可能发行QDII基金。近些年，随着国家金融开放，QDII额度有了大幅增加，因此很多证券公司也推出了更多的QDII产品。仅今年来，就有多家公司新推出了纳指ETF，如嘉实的纳指基金（159501），汇添富的纳指100ETF（159660），华泰柏瑞的纳指100（513110）等等。这些新的QDII基金可以为我们投资者提供更多的选择，同时也会提高相关基金的竞争程度，促使他们更好的管理产品。
（2）用QDII额度额度来预测溢价。一些优质的QDII基金，如纳指ETF，标普科技等，一旦基金公司QDII额度告急，且追踪指数表现较好，往往会出现很高的溢价。如果你本身常持此产品，且发现基金公司发了限购声明，那么很多时候可以耐心等待别人抬轿子，然后切换到其他类似产品。注意：普通人不要这么玩，很危险的，你可能就是那个韭菜！
例如，6月中旬的时候，标普信息科技就因为易方达公司限购，且追踪指数涨幅好，溢价高达24%。此时卖出就可以吃很多溢价，当时本人也做了提醒，因为该指数增速并不比纳指100好特别多（网页链接{三强争霸：纳指100 VS 纳指科技 VS 标普信息科技}），可以暂时切换到纳指100。然而，如果你不知情，此时买入就吃大亏了，后面一旦指数停止上涨，溢价就开始逐渐消失，可以看到，现在只有不到5%的溢价了。之前切换到纳指100的，如果强烈看好苹果和微软，此时也可以切换回来了，这样就多赚近20%。
（3）珍惜优质的QDII基金。从近些年的额度变化来看，现在QDII审批又进入了一个缓慢增长的阶段。在2020年之前，很多QDII基金频繁限制购入，个人预测随着大家持续申购QDII基金，这类产品可能会重新进入限购状态。
证券类公司的总额度是883.6亿美金，这就是国家发给全体国民的方便可用的投资额度，如果按照14亿人来计算，平均每人是63美元，如果按照2亿股民来算，那么每人是442美元，别忘了还有好几亿基民呢！更重要的是，证券类公司还会推出很多不优质的QDII基金，因此请珍惜你手上优质的QDII基金，如标普500ETF和纳指100ETF。注意：珍惜只是说这个产品稀缺，并不是说这个产品一定会上涨。
注：本文仅是个人投资记录，不为任何人提供建议。本人与任何基金公司无利益关系。只选好产品，不选基金公司。成年人为自己的口袋负责！
附：
（1）前段时间太忙了，干活去啦
（2）如果有人需要以上原始数据和本身整理的近十年数据，在评论去留下你的邮箱即可，本人将会在3天后统一发送。因本人时间有限，3天以后需要数据的，请点赞+转发或打赏。
