答应我，不要再做中概的韭菜啦，看看选基指南吧！

1 引言

中概互联一直都是热度最高的基金，热门ETF中常常占据多席之地，为什么呢？一是因为追踪该类基金的资金多，二是因为投资该类基金的人数多，三是因为该类基金波动（跌幅）很大！

下图是美股市场的中概基金KWEB，可以看到，过去5年跌了58.50%，真的是惨啊！

在之前的文章《丐帮集合！6个中概互联基金，抄底哪个才最好？》，我花费较多的精力详细介绍了中概基金，堪称全网最全，因此本帖不再介绍这些基础知识，感兴趣的回看即可。当时是个相对较好的抄底时间，我也买了一些。如今，中概又经历了不少的跌幅，同时最近开始出现了上涨的苗头。此时此刻，很多人在讨论中概，很多人想抄底，但请你一定要多多思考，不要乱买，否则你立马成为一颗新鲜的韭菜。

鉴于现在一些中概基金仍然有大幅溢价，而且距离我上次发布对比数据也有大半年的时间了，因此做个更新。谈一谈我对中概的看法，同时说说抄底哪个更好。

2 数据

中概基金有很多，这里我选取市场上全部的中概基金，同时选取两支泛中概基金：

（1）易方达中概互联网ETF   513050，追踪中概50，这支最大最有名，因此率先入选。

（2）广发中概互联网ETF 159605，这支基金追踪中概30，规模较大，入选；

（3）嘉实中概互联网ETF   159607，同样追踪中概30，规模较大，入选；

（4）交银施罗德中国互联网LOF   164906，最早的中概基金，规模很大，必须入选；

（5）华夏恒生互联网ETF   513330，这是个泛中概基金，规模巨大；

（6）易方达恒生科技30ETF   513010，这也是个泛中概基金，规模虽然不如华夏和华泰的恒生科技ETF，但胜在规模第三大，而且费率最低，因此选择它。

表格1 泛中概基金对比

3 结果与讨论

3.1 整体发展和基金规模

中概最近几年一直都很火，尽管很多基金净值都腰斩了，但份额却大幅增加。以易方达中概互联网ETF为例，该基金2020年末净值为2.0648元，份额是26.8份，但到了2022年末，净值仅有1.0240元，份额却猛增至356.2亿份。这不是个别现象，因此从总体来看，整个中概基金的资产规模是大幅增加的。

中概类基金从QDII大类基金来讲是远远超过纳指ETF基金和标普500ETF基金的，但实际上中概资产不是海外基金，本质仍然是中国资产。

在2021年，中概开始发生大幅下跌，此时大量资金通过仅有的易方达中概互联网ETF和交银施罗德中国互联网LOF来进行抄底，因此这两个基金迅速膨胀，但受限于QDII额度，后面这两个基金都出现了大幅溢价，易方达中概互联网ETF最高时甚至接近20%！

其他基金公司看到大家的热情如此高涨，因此跟进推出了类似的中概基金，如华夏恒生互联网ETF，广发中概互联网ETF和嘉实中概互联网ETF。

从整体规模上来讲，最大的中概基金基本一直都是易方达中概互联网ETF，如今它的规模已达361.43亿。第二大的是华夏恒生互联网ETF，规模也高达292.29亿。即时是规模最小的嘉实中概互联网ETF，规模都超过了20亿。

3.2 费率

中概基金费率差别还是很大的，最先推出的交银施罗德中概互联网LOF费率高达1.20%+0.25%。 最大的易方达中概互联网ETF费率为0.60%+0.25%，这对于QDII基金而言是正常水平。后期推出的华夏恒生互联网ETF，广发中概互联网ETF和嘉实中概互联网ETF都相对便宜了。当然，泛中概中最实惠是易方达恒生科技30ETF（513010），只有0.25%。

3.3 持仓分析

基金的持仓是基金的灵魂，它反应了基金的内在特征。这些基金中除了交银施罗德中国互联网LOF，其他基本都满仓了，实际仓位均高于98%。

下面借用我之前的老图稍作修改来帮助分析它们之间的区别。

易方达中概互联网ETF中证海外中国互联网50指数 (H30533)，头部效应最明显，前十大合计超过了90%。它的成分股限定流通市值前50名中国互联网公司，最高不超过30%，腾讯和阿里占据了最大的成分股比例，约有55%！可以说，投资该基金就是投资阿里加腾讯，因为之前大家非常喜爱阿里和腾讯，所以这个基金最受追捧！
对于广发/嘉实中概互联网ETF追踪的是中证海外中国互联网30指数 (930604)，它们选取30只中国互联网公司，单只最高不超过15%，其中阿里+美团+腾讯占据了较大的成分，合计约45%。前十大合计超过了83%，因此头部效应也非常明显。

交银施罗德中国互联网LOF跟踪的是中证海外中国互联网指数 (H11136)，该指数最为分散，成分股限定流通市值前50名，最高成分股比例不超过10%。前十大成分股合计比例最低，大约是56%。

华夏恒生互联网ETF追踪的是恒生互联网科技业指数（HSIII），该指数成分股最多为30，相对分散，最高成分股比例为12%。腾讯+阿里+美团+快手占半壁江山，前十大成分股合计高达87%。

易方达恒生科技30ETF追踪的是恒生科技指数（HSTECH），它是30家与科技主题高度相关的香港上市公司，成分股数量限制30，单只不超过8%。它的特别之处是含有小米，理想汽车，中芯国际这类制造业科技公司。

3.3 涨跌幅

一个字，惨！从2021年2月惨到现在！

海外中概KWEB指数在2021.02月达到了最高102.2点，随后最低下探至2022.10月的19.07点，跌幅高达-81.3%，妥妥的脚踝斩！

六支中概基金今年来跌幅也均不小，都超过了10%。其中华夏恒生互联网ETF跌幅最多，为-16.76%。

3.4 溢价

易方达中概互联网ETF溢价最严重，最近雪球上显示溢价约11%以上，这表明你需要花1.11元或更多才能买到价值1元的产品。同时，溢价还会在基金上涨时造成拖累，导致交易价格上涨幅度小于净值上涨幅度。比如，2023.06.02，基金成分股明显上涨，腾讯上涨近6%，阿里上涨6.7%，美团上涨6.8%，但易方达中概互联网ETF交易价格仅上涨3.27%。这个涨幅也远低于广发和嘉实中概互联。

易方达中概互联网ETF向来溢价都很高，最高时超过了20%。原因主要有以下几点：（1）易方达公司没有QDII额度了，限制了申购，每天只有一个人能抢到唯一的一个申购份额（100万份），因此无法通过套利来打压溢价；（2）人们场内的购买热情太高；（3）该基金知名度最高。

广发/嘉实中概互联网ETF在最初发行的时候是没有什么溢价的，甚至还有折价。当时我个人评分最高的就是广发中概基金了（见丐帮集合！6个中概互联基金，抄底哪个才最好？)，它份额可以，且趋向于头部但又不被阿里和腾讯完全绑架。那时候我还将易方达中概互联网ETF切换到了广发中概互联网ETF。现在市场也发现了它们的好处，规模也增加了很多。尽管雪球显示现在其大约有5.5%的溢价，实际上是因为2023.06.02成分股上涨，基金净值仍为2023.06.01导致的，这两个基金实际无溢价。

雪球显示交银施罗德中国互联网LOF也有较高的溢价，达到了6.5%。实际上这个基金也基本不存在溢价。这也是因为净值反应落后导致的。

华夏恒生互联网ETF也是颇受关注的基金，它之前溢价都是比较高的，可以达到10%，不过现在已经基本上没有溢价了，这是很好的。易方达恒生科技30ETF也是不存在溢价的，从它诞生到现在基本都没有溢价。

我们可以看到，除了易方达中概互联网ETF，其他几个中概基金都是开放申购的，因此不会存在溢价。

3.5 成交额

在这些基金中，华夏恒生互联网ETF成交是最活跃的，日均超过了20亿。其次是广发中概互联网ETF，这个基金逐渐受到了大家的认可，我最初也是非常看好它的。尽管易方达中概互联网ETF成交量也很大，但没想到规模最大的成交竟然沦为第三了！

3.6 个人评级

广发中概互联网ETF获得唯一的五颗星★★★★★，规模大，成交量大，且无溢价。更重要的是，该基金成分股集中头部又不被头部绑架！

嘉实中概互联网ETF和广发追踪的是一个指数，但规模小，成交小，如果广发出现了溢价，就用嘉实替代。但现在广发也没什么溢价，为什么要买嘉实呢？真是既生瑜何生亮！不过值得四颗星★★★★。

易方达恒生科技30ETF，规模大，成交也没问题，同时也无溢价。尽管该基金没有发展势头很猛的拼多多，但有一些特别的制造业科技公司。如小米，理想汽车和中芯国际，因此我给它四颗星星★★★★。该基金适合看好这类公司的投资者。

华夏恒生互联网ETF规模大，成交大，无溢价，看起来还不错。但是，该基金没有发展势头最猛的拼多多，同时尾部还有一些垃圾公司，因此只能给三颗星★★★。

易方达中概互联网ETF，规模最大，流动性很好。它的头部最集中，这谈不上坏，因为互联网公司通常赢者通吃，但也谈不上好，在任何国家垄断都可能遇到问题。头部过于集中就绑架了ETF。当然啦，你可以把它作为买阿里和腾讯的部分替代品。最重要的是，该基金存在溢价，因此只能给三颗星了★★★。

交银施罗德中国互联网LOF是唯一的LOF基金，尽管规模大，但流动性没那么大，不过对于个人投资者足够了。不过由于是LOF基金，仓位没有那么高，更重要的是持仓太过于分散了，我不是很喜欢，只能给二颗星了★★。

3.7 对中概基金未来的看法

中概基金我在2020年左右就购入了，当时主要购买的就是易方达中概互联网ETF，曾经它是我收益率最高的基金，但最后也是我收益率最低的基金。

投资中概，我经历了它最辉煌的时刻，也经历了它最艰难的时刻。那时候，它受到了来自方方面面的不利，如对资本无需扩张的打击，中美贸易战，审计底稿问题，面临退市等各种问题。但即时在最它低的时候，我也并不曾割肉。良好的心态来源于两方面：一是我买的是ETF，而非个股；二是我初期投资量不多；三是整体比例在15%，不会造成巨大的影响。

现如今，中概仍然在底部，但已经出现了一些不一样的变化：（1）为了发展经济，国家已经开始支持平台企业发展；（2）中概企业降本增效较为明显，盈利已经开始改善；（3）中概企业的估值已经很低了。因此本人对未来中概基金的表现保持乐观，不过也将继续秉持一个理念，那就是不能重仓任何一个行业基金。

4 结论

中概基金的成长之路包含了很多投资者的血泪，做了丐帮成员，就要学聪明，不要再继续做韭菜了，傻傻的只买最大的中概互联ETF。那些高溢价迟早是你付出的代价！反正我是慢慢抄广发中概互联网ETF和易方达恒生科技30ETF。于此同时，还有两点很重要：（1）单个行业基金要控制仓位；（2）去看看更好的基金，如纳指100和标普500，当然并不是说推荐现在买，而是说多了解更好的基金。

场内纳指ETF谁跟踪的最好，为什么呢？

哪个才是最好的标普500ETF，真是令人纠结！

注：本文仅是个人投资记录，不为任何人提供建议。本人与任何基金公司无利益关系。只选好产品，不选基金公司。成年人为自己的口袋负责！

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