新洋丰2020年半年报写道：

 2016年以来，行业举步维艰，负重前行。首先，农产品价格持续下行，影响了农民的用肥意愿和消费能力。其次，磷酸一铵供过于求，复合肥销售竞争激烈，行业盈利能力下滑。

 目前，我国磷复肥行业仍承压而行，但已能看到行业拐点的曙光。

 首先，2020年国内主粮价格开启上涨。以玉米为例，截至2020年7月底，种植面积调减、国储去库存已至尾声、饲料需求增加，推升国内玉米批发价格同比去年同期上涨17.78%。2020年全球新冠疫情背景下粮食安全的重要性进一步凸显，粮价上涨有望带动农资消费需求量价齐升。

 其次，随着环保要求逐步提升、企业盈利空间的日益承压、“三磷整治”等供给侧改革工作取得积极进展，落后产能的退出有助于行业供需格局的改善。最后，2019年以来，氮肥、钾肥、磷矿、硫磺等原材料价格下行，也有望提升复合肥企业的盈利空间与农民的用肥意愿。

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 在行业内大都厂商都表示困难依旧的情况下，特别是龙头之一的金正大因审计通不过而被*ST，那么新洋丰的乐观又从何而来呢。

2020前三季业绩表现：

 来看看行业主要企业近年4年及近4个季度的存货变动情况：

看表一

从近四年来看，史丹利和新洋丰的存货在2018年达到高值，而后两年逐渐降低。司尔特在2019年到高值，2020年下降。芭田股份的变动趋势不太明显。

 从近四个季度看，史丹利逐季降低，新洋丰在一季降低后，其他季度变化不大，司尔特在一季和三季都下降，芭田股份四个季度都在上升。看来公司间的区别还是比较大的。

 史丹利存货消化趋势最好，是不是意味着产品变得更好卖了呢？如果是，那毛利率会是怎样的变动？

看图一

从年报上来看，史丹利的毛利率从2016年的22.89%单向下跌到2019年的15.01%。但从三季的同比来看，如下图，2020年三季的毛利率已上升至18.32%。

 司尔特没有史丹利这样的变动特性，年报看是2018年到最高毛率24.53%，三季报也是2018年到最高。

 新洋丰各年毛率变化不大，在16%-19%之间变动，但2020年三季毛率已到最高的20.61%。

 芭田的各年三季毛率变动与史丹利差不多，也超过了前两年的数值。

 综上，四家公司中有三家在2020年三季报中的毛利率呈上升态势，看来有一定的代表性，整个上行业相较往年，盈利有所增加。

积极培育新的增长点：

2020上半年，史丹利开始着力打造园艺肥品牌，开拓园艺肥市场。考虑园艺肥消费需求的分散性，公司采取线上销售为主、线下销售为辅的营销策略，销售渠道主要以线上销售平台为主，针对家庭园艺花卉种植养护的需求，提供包括家庭园艺营养颗粒、营养液、营养粉、营养土等园艺养护产品。相继在天猫、淘宝、京东商城、拼多多等互联网平台成立了史丹利园艺肥的旗舰店和直销店销售园艺肥产品，同时也通过线上直播等方式宣传了公司品牌。上半年，公司园艺肥实现全网销售额900多万元。

 这样的尝试，不失为一个好的开端。因为我们自己在屋顶用泡沫箱种菜时就在网上买过肥料，当然还主要依据价格来选择。但我想史丹利半年能销售900W元，看来粉丝还是少，是不是星光大道起了作用呢？

$史丹利(SZ002588)$ $新洋丰(SZ000902)$ $芭田股份(SZ002170)$