上一轮手机换机潮是5G驱动的，2020年爆发的5G周期中，苹果凭借第一款5G手机iPhone12系列取得全球智能手机销量榜首，2020年当年出货量同比增加1200 万部，2021年增加 3300 万部换机。我个人感觉AI手机的驱动应该是要强于5G的驱动，4G到5G的使用体验感大部分人感觉没那么明显，但AI手机除了一些生成式AI功能的端侧化，苹果的apple intelligence也是对人机交互方式的一种重塑，使用体验感变化预计会不小。并且以现阶段各大厂对AI的资本开支和研发投入力度，端侧AI、云端混合AI技术的进步速度是值得期待的。也就是说，这种技术进步会持续提高AI手机的使用体验感，并持续对换机产生驱动力。Counterpoint Research预计，2024年全球生成式AI智能手机出货量将超过1亿部，2027年将达5.22亿部，在整个智能手机出货量当中的占比达40%，年复合增长率高达83%。大摩、小摩、美银的分析报告中也认为Apple Intelligence的逐步渗透将拉动苹果供应链的新一轮增长。在当下这个宏观环境中，这应该是少数有增长预期的细分行业了吧。$东山精密(SZ002384)$ $苹果(AAPL)$