听了前两天华阳股份范总的电话访谈会议，对华阳股份在新能源产业的布局有了更清晰的认识，也越发觉得华阳股份在新能源产业的发展上目前存在很大的预期差。这篇文章将自己对华阳股份的认识简单记录一下。
一、华阳股份是华阳新材料科技集团（改名前为是阳煤集团）的上市公司平台。目前整个华阳新材料科技集团在大力发展新能源和新材料产业，其中华阳股份是华阳新材料集团发展新能源产业的平台公司。
1. 光伏组件
2. 钠离子电池
3. 飞轮储能。
个人认为主要的看点是其中的光伏组件和钠离子电池。
三、光伏组件：
1. 产能：今年年底 5GW 产能的Topcon光伏组件生产线会投产，年产值大概在70亿左右。
2. 客户资源：据范总说公司的下游客户资源非常丰富，集中式光伏组件准备供应给华能、华电、国电等公司。这些公司原本就是华阳的煤炭火电客户，和华阳的关系一直以来都很密切。这些客户现在也在向新能源发电运营商转型，在大力提高光伏发电装机容量。而且明后年将是Topcon光伏组件的换机大年，公司的光伏组件产能可以充分消化。
3. 未来规划：未来有向上游电池和硅片拓展的规划
四、钠离子电池：
1. 市场目标：目前主要的市场目标是储能领域
2. 技术支持：中科海纳（以及中科院物理所）。华阳此前投资中科海纳3.3%左右的股份，在前几个月对中科海纳进行了追加投资，目前持有中科海纳19.5%左右的股份。此外，华阳股份和中科海纳也成立了合资子公司，去共同打造钠离子电池生产线以及继续推动相关研发。
3. 现阶段进展：2000吨纳铜铁锰基正极、2000吨无烟煤碳基负极材料已经在山西建设中，今年年底投产（大概可以生产0.8GW钠离子电池）。初期，钠离子电池将找电池厂商代工生产。明年计划自己建钠离子电池厂。此外，华阳和中科海纳合作生产的1MW钠离子电池储能系统已经在山西正式运行，该系统是全球首个MW规模的钠离子电池储能系统。而且据范总说已经在走并入电网的审批。
4. 华阳股份和中科海纳合作的钠离子电池的技术指标：
（1）能量密度150WH/KG (宁德时代发布的钠离子电池能量密度为160WH/KG)
（2）循环次数 4500次，实验室环境达6000次以上 （宁德时代未公布这个指标）
（3）充电性能、电池适应的环境温度和宁德时代电池的类似，高低温性能优异（比锂电池环境适用温度范围宽）、具备快充能力。
（4）安全性能好，在针刺、挤压等情况下不会出现着火、爆炸（安全性能也是储能电池的重要指标）
（5）成本：范总提到他们测算他们的钠离子电池储能的成本可以做到比磷酸铁锂电池储能成本低 0.1元左右/WH。
（6）中科海纳是全球钠离子电池研发的排头兵，拥有很多钠离子电池的专利，其研究人员也发过钠离子电池相关技术的Nature论文，最重要的是已经有实际的商业化产品。结合华阳和中科海纳钠离子电池生产线的进度，我认为他们目前在钠离子电池领域的进度是比宁德时代还快的。
5. 钠离子电池的客户资源：和光伏组件的客户资源基本一致，华能、华电、国电等和公司本来就有密切合作关系的新能源发电运营商。在电池生产线产能释放后还会继续开拓市场。
6. 钠离子电池项目的远期规划：2025年新型储能规模会在30GW以上（目前是3GW），结合目前的现状，其中绝大部分会是电化学储能。如果按照2-3小时的储能配置，2025年的新能储能规模在60-90GWH左右。据范总介绍，他们在钠离子电池领域的目标很宏大，目标结合自身的技术优势、成本优势、客户优势、政策优势，占到储能电池领域20%以上的份额。钠离子正负极、电芯生产线后续也会继续扩产。
7. 政策支持：范总提到，从国家层面、山西省层面都大力支持华阳集团向新能源产业转型。为其提供了税收、土地、电价等优惠政策，希望华阳集团能够做传统能源企业向新能源企业转型的排头兵。公司的一个发展理念是以上市公司培育上市公司，咬住钠离子电池项目积极布局大力推进。
8. 资金支持：华阳股份近几年每年依靠原本的煤炭主业盈利15-20亿，公司资金实力雄厚，目前可采的煤矿储量 40多亿吨，这也是他们发展新能源产业的底气所在。
最后再结合个人对储能行业的认知分析一下华阳股份未来在储能行业的优势：（1）目前电池在储能系统里成本占据58%左右，钠离子电池的几个特点让其十分适合应用在储能领域（低成本、150的能量密度、安全性高、适应环境温度范围广、充电快等），而且钠离子电池有专利保护所以竞争格局上来看是要好于储能变流器的。（2）华阳和中科海纳的钠离子电池技术国内外领先、产业化进度快。（3）客户资源多。（4）有地方政策支持。
看了下关于华阳股份的卖方分析师研报，全部是煤炭行业的分析师写的，对华阳股份新能源产业规划方面介绍的很少。因此，基于个人的一些调研写了这篇分析文，权当抛砖引玉，欢迎交流。
注：此文只是交流基本面，不作为买入依据
$华阳股份(SH600348)$ $宁德时代(SZ300750)$ $阳光电源(SZ300274)$
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