如上图所示,2020年第四财季(截至2020年6月),很多国家开始封城,消费者被迫在网上购物,该公司营收激增。
随之而来的问题是,这股势头能否延续?
一方面,世界的数字化和电商应该会给其收入带来利好。
另一方面,实体零售业、旅游业、酒店业和娱乐业近来有所下滑,造成了其近期前景或许不算乐观。
此外,目前Affirm还未扭亏转盈,为投资者提供了一丝丝不确定性。不过,该公司在截至2020年6月的12个月中,营收5.1亿美元,净亏损1.13亿美元,比上一财年2.64亿美元的收入亏损1.20亿美元有所缩小。
GIC领投 Shopify紧随其后
新加坡政府投资公司(GIC)是Affirm最大的外部投资者,所持股份按IPO价格计算将价值近11亿美元。Shopify也持有超过9.9亿美元的股份,该公司允许Affirm在其商户网站上上架产品。
参考同行价位 Affirm真的不贵
Affirm流通股的数量将大致为2.46亿股。假设股价大约达到42美元(如果当天股价上扬),这意味着其市值将达到约110亿美元市值;如果价格能达到每股38美元,那么市值将达到92亿美元。
现在,来做一些营收假设。如果2021年第二季度(截至2020年12月)营收同比增速下降至80%,那么其12个月收入达到约7亿美元。
对2021财年而言(截止到2022年6月),如果假设其营收最终会以大约70%的速度增长,意味着营收将达到12亿美元。
因此,根据Affirm市值可算出,远期市销率为13倍,而同行Afterpay的远期市销率为34倍,相比而言有很大的折扣。不过,Affirm远期市销率与Square(SQ)相似。然而,就Square而言,其大约50%的收入来自比特币收入,而比特币收入无利可图。
因此,可以说Square远期市销率更接近18倍。与上述同行比较,Affirm的估值还是相对便宜的。
赛道竞争大 营收受Peloton的影响较大
1)公司的财务数据可能会为了IPO而进行粉饰。
2)Affirm也不是很便宜。投资者需要为强劲的增长速度支付很大的倍数,而这种增长势头可能会戛然而止。
3)此外,这个领域竞争的激烈程度前所未有。Square、Lightspeed、Shopify、Afterpay等公司都渴望在支付解决方案赛道占据市场份额。
4)另外,考虑到Peloton占Affirm 30%的营收,如果Peloton销售速度放缓,将对Affirm的营收产生很大的影响。
精选分析
IPO专业分析师多诺万·琼斯:勿心急 建议观察后低位入场
对于有兴趣的投资者来说,他们可能会认为该股的IPO价格太高,但他建议将该股列入 "观察名单",并在IPO后的几周再进行定夺,以确定 "热钱 "是否/何时离开该股,从而提供一个较低的入场点。
风险在于,IPO价格并不便宜,而且公司仍在产生高额的亏损。此外,PayPal和Square等现有头部玩家会带来强烈竞争。
不过,该公司的增长速度以及其在 "先买后付 "市场的前沿定位将为其提供充足的持续增长空间。
$Affirm Holdings(AFRM)$ (美港电讯app)